20230818-开源证券-潞安环能-601699.SH-公司半年报点评报告_中报业绩韧性强_冶金煤受益政策稳增长_4页_731kb

潞安环能投资分析报告摘要

潞安环能（601699.SH）维持“买入”评级，维持2023年EPS 3.64元，当前PE 53倍，估值偏低，主要因公司成本管控能力强且技术领先。

2023年中报业绩分析：

1. 半年报显示2023H1营收同比下滑22.6%，净利润同比下降95%，主因煤价下行。Q2单季营收和利润环比继续下滑，成本控制依旧出色（吨煤成本环比降74%）。
2. 预计2023年全年净利润1088亿元，若维持分红率，对应股息率将超136%，高股息优势显著。

未来展望：

1. 冶金煤政策推动需求反弹，动力煤供暖季或迎价格回升，成本支撑带动吨煤售价见底。
2. 产能持续扩张（如上庄煤矿已转固，忻峪矿或于近期投产），保障长期供应能力。

风险提示：

• 煤价超预期下跌或政策推进不及预期影响业绩；
• 经济复苏力度不足导致需求疲软。

估值核心逻辑：
坚持“买入”评级，核心逻辑为：

• 技术护城河显著，成本管控行业领先；
• 煤价底部反弹及未来产能释放推动盈利修复；
• 高股息策略下，分散投资价值突出。