深度报告-20240602-国盛证券-重庆银行-601963.SH-息差拖累效应减弱+不良新生成压力减轻_基本面向好趋势明显_26页_2mb

重庆银行投资分析报告总结

核心要点：

1. 区域经济与业务增长：

   • 重庆银行作为立足于重庆本地的金融机构，在成渝经济圈建设的推动下，业务规模持续扩张。2023年贷款增速达139%，2024年一季度进一步提升至145%，预计未来贷款增速将保持在10%左右。
   • 重庆经济回暖显著，2023年GDP增长6.1%，高于全国平均水平，为银行业务提供了良好的外部环境。

2. 息差改善潜力：

   • 重庆银行的息差在过去三年累计下降75bps，高于同业平均水平。但通过消费贷业务调整结束和长期限高息存款重定价，预计2024年息差降幅有望收窄。
   • 个人消费贷款规模持续减少，但自营产品逐步发力，对息差的拖累有所减轻。

3. 资产质量改善：

   • 2023年重庆银行不良生成率降至0.53%，不良贷款率下降至1.33%，拨备覆盖率提升至234%，资产质量明显好转。
   • 不良贷款主要集中在房地产和批发零售等领域，但随着区域楼市企稳及小微企业经营压力缓解，未来风险有进一步可控空间。

4. 盈利前景与估值：

   • 投资机构预测重庆银行2024-2026年归母净利润年均增长50%以上，净息差维持下行趋势但降幅可控。
   • 当前市净率（PB）仅0.50倍，低于同业平均水平，具备估值修复空间。

投资建议：
首次覆盖给予“买入”评级，认为重庆银行作为成渝经济圈受益标的，基本面持续改善，未来增长潜力较大。

风险提示：
区域经济政策不及预期、息差波动、存款成本上升、资产质量恶化等。

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以上内容总结自国盛证券2024年研究报告，简要提炼关键信息，便于快速理解。