> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 重庆银行 (601963.SH) 2025年报点评总结 ## 核心内容概述 重庆银行在2025年实现了营收和归母净利润的双十增长，分别达到151.1亿元和56.5亿元，同比增长率为10.5%。与2024年相比，增速提升了6.9个和6.7个百分点。第四季度表现尤为突出，营收和归母净利润分别同比增长10.8%和12.5%。公司净利息收入增长显著，同比增长22.4%，主要得益于贷款的持续高增及净息差的走阔。然而，非息收入同比下降24%，占营收比例降至17.6%，主要由于手续费及佣金净收入以及其他非息收入的下滑。 ## 主要观点 - **业绩增长**：2025年重庆银行营收和归母净利润均实现双位数增长，其中归母净利润增长尤为显著。 - **净息差改善**：净息差同比提升4bps，达到1.39%，显示出公司在资产端和负债端的成本控制能力增强。 - **贷款结构变化**：公司贷款总额增长20.7%，其中政信类贷款增长迅速，新增贷款中83%投向三大基建行业、租赁和商务服务以及建筑业，期末余额占比达56.0%，较年初提升5.6个百分点。 - **资产质量提升**：不良贷款率降至1.14%，较年初下降11bps；信用成本率下降15bps至0.69%；拨备覆盖率稳定在245.6%左右。 - **投资建议**：基于公司良好的业绩表现和区域战略优势，上调2026-2028年净利润预测至63.4/71.9/82.2亿元，对应PB值为0.52x / 0.48x / 0.44x，维持“优于大市”评级。 ## 关键信息 ### 财务表现 - **营收**：2025年为151.1亿元，同比增长10.5%。 - **归母净利润**：2025年为56.5亿元，同比增长10.5%。 - **净利息收入**：同比增长22.4%，占营收比例提升。 - **非息收入**：同比下降24%，占营收比例降至17.6%。 - **净利润**：2025年为61.1亿元，同比增长10.5%。 - **归母净利润**：2025年为56.5亿元，同比增长10.5%。 ### 资产与负债情况 - **总资产**：2025年末为10,337亿元，同比增长20.7%。 - **贷款总额**：2025年末为5,165亿元，同比增长20.9%。 - **存款总额**：2025年末为5,657亿元，同比增长19.3%。 - **贷存比**：2025年为91%，预计未来将进一步上升至94%。 - **负债结构**：非存款负债占比提升至42%，预计2028年将达44%。 ### 资产质量 - **不良贷款率**：2025年末为1.14%，较年初下降11bps。 - **信用成本率**：2025年为0.69%，同比下降15bps。 - **拨备覆盖率**：2025年末为245.6%，与年初基本持平。 ### 投资预测 - **净利润预测**：2026-2028年分别为63.4/71.9/82.2亿元，年均增速为12.1% / 13.5% / 14.3%。 - **PB值预测**：2026-2028年分别为0.52x / 0.48x / 0.44x。 - **每股收益（EPS）**：2025年为1.53元，预计2026-2028年将分别增长至1.73/1.98/2.27元。 - **市净率（PB）**：2025年为0.56，预计未来三年将进一步下降至0.44。 ## 风险提示 - **宏观经济复苏不及预期**：可能对公司的净息差和资产质量产生负面影响。 ## 估值与盈利预测 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------|-------| | 营业收入（亿元） | 136.8 | 151.1 | 172.7 | 199.0 | 225.4 | | 净利润（亿元） | 55.2 | 61.1 | 68.4 | 77.7 | 88.8 | | 归母净利润（亿元） | 51.2 | 56.5 | 63.4 | 71.9 | 82.2 | | 市净率（PB） | 0.58 | 0.56 | 0.52 | 0.48 | 0.44 | ## 业绩增长归因 | 归因因素 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |----------|-------|-------|-------|-------|-------| | 生息资产规模 | 11.4% | 19.8% | 16.4% | 16.4% | 13.9% | | 净息差 | -13.9% | 2.7% | 5.2% | 2.5% | 0.0% | | 手续费净收入 | 4.5% | -4.4% | -1.9% | -1.0% | -0.4% | | 其他非息收入 | 1.7% | -7.5% | -5.4% | -2.7% | -0.3% | | 业务及管理费 | -1.7% | 0.8% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | | 资产减值损失 | 1.8% | -4.7% | -3.2% | -1.7% | 1.0% | | 其他因素 | 0.1% | 3.9% | 1.0% | -0.1% | 0.0% | | 归母净利润同比 | 3.8% | 10.5% | 12.1% | 13.5% | 14.3% |