20260325-国信证券-重庆银行-601963.SH-2025年报点评_贷款高增_净息差同比走阔_4页_182kb

重庆银行 (601963.SH) 2025年报点评总结

核心内容概述

重庆银行在2025年实现了营收和归母净利润的双十增长，分别达到151.1亿元和56.5亿元，同比增长率为10.5%。与2024年相比，增速提升了6.9个和6.7个百分点。第四季度表现尤为突出，营收和归母净利润分别同比增长10.8%和12.5%。公司净利息收入增长显著，同比增长22.4%，主要得益于贷款的持续高增及净息差的走阔。然而，非息收入同比下降24%，占营收比例降至17.6%，主要由于手续费及佣金净收入以及其他非息收入的下滑。

主要观点

• 业绩增长：2025年重庆银行营收和归母净利润均实现双位数增长，其中归母净利润增长尤为显著。
• 净息差改善：净息差同比提升4bps，达到1.39%，显示出公司在资产端和负债端的成本控制能力增强。
• 贷款结构变化：公司贷款总额增长20.7%，其中政信类贷款增长迅速，新增贷款中83%投向三大基建行业、租赁和商务服务以及建筑业，期末余额占比达56.0%，较年初提升5.6个百分点。
• 资产质量提升：不良贷款率降至1.14%，较年初下降11bps；信用成本率下降15bps至0.69%；拨备覆盖率稳定在245.6%左右。
• 投资建议：基于公司良好的业绩表现和区域战略优势，上调2026-2028年净利润预测至63.4/71.9/82.2亿元，对应PB值为0.52x / 0.48x / 0.44x，维持“优于大市”评级。

关键信息

财务表现

• 营收：2025年为151.1亿元，同比增长10.5%。
• 归母净利润：2025年为56.5亿元，同比增长10.5%。
• 净利息收入：同比增长22.4%，占营收比例提升。
• 非息收入：同比下降24%，占营收比例降至17.6%。
• 净利润：2025年为61.1亿元，同比增长10.5%。
• 归母净利润：2025年为56.5亿元，同比增长10.5%。

资产与负债情况

• 总资产：2025年末为10,337亿元，同比增长20.7%。
• 贷款总额：2025年末为5,165亿元，同比增长20.9%。
• 存款总额：2025年末为5,657亿元，同比增长19.3%。
• 贷存比：2025年为91%，预计未来将进一步上升至94%。
• 负债结构：非存款负债占比提升至42%，预计2028年将达44%。

资产质量

• 不良贷款率：2025年末为1.14%，较年初下降11bps。
• 信用成本率：2025年为0.69%，同比下降15bps。
• 拨备覆盖率：2025年末为245.6%，与年初基本持平。

投资预测

• 净利润预测：2026-2028年分别为63.4/71.9/82.2亿元，年均增速为12.1% / 13.5% / 14.3%。
• PB值预测：2026-2028年分别为0.52x / 0.48x / 0.44x。
• 每股收益（EPS）：2025年为1.53元，预计2026-2028年将分别增长至1.73/1.98/2.27元。
• 市净率（PB）：2025年为0.56，预计未来三年将进一步下降至0.44。

风险提示

• 宏观经济复苏不及预期：可能对公司的净息差和资产质量产生负面影响。

估值与盈利预测

业绩增长归因