深度报告-20230414-东吴证券国际经纪-苏州银行-002966.SZ-小而美的姑苏城商行_零售下沉息差企稳_不良出清扩表提速_9页_1012kb

苏州银行（002966）研究报告摘要

公司概况：苏州银行于2010年由东吴农商行改制升格为城商行，是苏州本土唯一一家城商行。2022年苏州GDP达22,718亿元，位列江苏省内第一、全国地级市第六。

业务经营：

• 贷款余额于2022年达2506亿元，同比增长175%，贷款增速领先行业。
• 重点支持电子信息、装备制造、先进材料与生物医药四大优势产业。
• 零售转型持续推进，负债成本降低，净息差预计2023-2025年分别为190%/192%/193%。
• 非利息收入增长强劲，2022年手续费及佣金净收入同比增长178%。
• 获批公募基金牌照，推动财富管理业务发展。

资产质量：

• 不良贷款率为0.88%，拨备覆盖率达530.78%，资产质量处于行业上游。
• 经历三大阶段优化（2011-2015调整期、2015-2018消化期、2019年后全面改善期）。

财务预测：

• 2023-2025年营收年增长率109%/110%/104%，净利润增长率212%/143%/134%。
• ROE预计分别为12.9%/13.5%/14.0%，目标价1054元。

投资评级：首次覆盖“买入”。

风险提示：

• 宏观经济下行、同业竞争加剧、中收增速不及预期。