20260703-大越期货-沪铝期货半年度报告_多空交织_震荡运行_18页_1mb

铝市场分析总结（2026年7月3日）

核心内容

2026年全球铝市场预计将从供应过剩转向短缺，缺口预计在29.2万至84.3万吨之间。国内产能接近4500万吨天花板，海外新增产能受限于高能源和电力成本，增速放缓。需求端，新能源（储能、电动车、光伏）和AI数据中心等领域用铝需求爆发，但传统建筑需求依然疲软。

主要观点

• 供需格局转变：全球铝市场在2026年预计出现短缺，供应端受限，需求端受新能源和AI带动。
• 国内产能瓶颈：国内电解铝产能已接近4500万吨，新增产能受限，产能利用率维持在较高水平。
• 海外产能释放有限：海外铝产能增长受限于能源和电力成本高企，增速显著放缓。
• 需求结构变化：新能源和AI领域成为铝需求增长的主要驱动力，房地产和家电需求承压。
• 成本端改善：氧化铝价格因供给紧张缓解而下降，电解铝企业盈利水平较高。
• 库存影响价格：短期铝价受消费淡季和库存难去库影响快速回落，后期关注库存变化，预计下半年价格将在高位震荡运行。

关键信息

一、行情回顾

• 2026年上半年沪铝呈现“先强后弱、高位回落”的震荡走势。
• 1~5月，沪铝价格震荡上行，5月触及上半年高点25000元/吨。
• 5~6月，价格承压下行，6月中下旬回落至23000~24000元/吨区间整理。

二、供需分析

1、全球供需现状

• 2026年4月，全球原铝供应短缺14.51万吨，1-4月累计短缺44.17万吨。
• 2026年全球铝市场预计出现短缺，缺口可能在29.2万至84.3万吨之间。

2、供应端

• 铝土矿：国内进口量维持在较高水平，5月进口2302.98万吨，较上月增加329.02万吨。
• 氧化铝：国内供应过剩，5月产量734.7万吨，同比增加0.5%；进口量43.85万吨，同比减少；库存维持在较高水平，总计29.4万吨。
• 电解铝：国内产能接近4500万吨天花板，5月产量389万吨，同比增长1.7%；产能利用率99.69%，山东地区产能利用率105.19%，新疆地区99.6%，河南地区93.91%。

3、需求端

• 房地产：2026年前5月商品房销售面积同比下降10.8%，新开工面积同比下降22.6%，投资额同比下降16.2%，整体仍承压。
• 家电：空调产量增速放缓，出口面临压力，需求增长有限。
• 汽车：传统汽车消费受市场饱和影响，新能源汽车增速或也将放缓。
• 铝材市场：5月产量615.7万吨，同比增加5.5%，维持在较高水平。

三、成本端

• 氧化铝价格因供给缓解而快速下降，电解铝企业平均即时成本为16260元/吨，出现大幅盈利。
• 动力煤价格下降，自备电厂电力成本相应回落。

四、库存情况

• 全球铝库存2025年变化不大，2026年预计国内库存将出现去库。
• LME铝库存和SHFE铝库存均维持在一定水平，需关注后期变化。

五、技术分析

• 沪铝指数周K线显示，当前价格位于23000元/吨下方，跌破前期23000元/吨支撑，关注23000元/吨压力是否能突破。

总结

2026年下半年，全球铝市场预计在供应端刚性约束和需求端增长有限的情况下，铝价将在高位22000~25000元/吨区间震荡运行。关注库存变化，将是影响价格走势的关键因素。整体市场将呈现多空交织、震荡运行的格局。

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