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光大研究每日速递 2026年7月3日 总结

核心内容概览

本日光大证券研究速递涵盖了策略、金工、海外TMT及个股分析等多个领域，核心内容聚焦于市场趋势、盈利修复、新股市场表现以及科技行业的发展前景。

策略观点：科技接力棒与盈利修复

主要观点

• PPI修复为主线：当前市场核心主线仍为PPI同比回升，其正逐步改变上市公司盈利结构。
• 经济“内弱外强”分化：经济数据呈现显著的内外分化特征，国内经济相对疲软，而外部环境较为强劲。
• 中报季盈利验证窗口：中报季是全年盈利修复节奏中确定性较高的阶段，盈利有望成为支撑市场的主要因素。
• 历史规律参考：2007年、2017年和2021年上证指数的核心上涨阶段均由盈利端主导，具有参考意义。

关键信息

• 研究团队：张宇生、郭磊、王国兴
• 日期：2026-07-02
• 市场主线：PPI修复、盈利结构变化、中报季盈利验证

金工分析：新股市场表现亮眼

主要观点

• 新股首日涨幅提升：沪深各板块新股首日平均涨幅较2025年全年有所上升，科创板表现尤为突出。
• 机构参与热情高涨：网下询价配售对象数量创新高，导致配售比例整体下降。
• 北交所新股数量增加：网上打新收益提升，网下发行重启，首批2只新股表现良好。

关键信息

• 研究团队：祁嫣然、宋朝攀
• 日期：2026-07-02
• 市场表现：新股涨幅提升、机构参与度高、北交所新股数量增加

海外TMT观点：Meta探索外部算力租赁

主要观点

• AI算力产业链前景看好：长期趋势积极，市场对AI算力需求持续增长。
• 算力供不应求：Open Router数据显示，6月21日至28日全球周Token总量达到46.7万亿，环比微增，但供不应求局面仍存。
• 算力资本开支结构优化：企业正通过外部算力租赁优化资本开支结构，同时面临短期估值博弈压力。

关键信息

• 研究团队：付天姿、丁希璞
• 日期：2026-07-02
• 行业趋势：AI算力需求增长、算力供不应求、资本开支结构优化

个股分析：西麦食品（002956.SZ）

主要观点

• 行业扩容与份额提升：公司受益于消费者健康意识提升、产品矩阵丰富及渠道开拓，覆盖人群持续扩大。
• 量价齐增逻辑：具备提升销量与价格的双重潜力，未来增长可期。
• 成本红利与结构优化：成本优势与结构优化将在2026年释放利润弹性。

关键信息

• 研究团队：叶倩瑜、董博文、李嘉祺
• 日期：2026-07-01
• 增长驱动：消费者健康意识、产品矩阵丰富、渠道拓展、成本控制与结构优化

个股分析：康臣药业（1681.HK）

主要观点

• 多元化布局：公司以肾科产品为核心，同时布局妇儿、骨伤、皮肤、造影剂等多个领域，形成“1+6”产品矩阵。
• 研发转型：从“快速跟随”向“源头创新”转变，提升研发能力与产品竞争力。
• 盈利增长：2020-2025年营收与归母净利润复合增长率分别为14.29%与16.67%，业务持续扩容，盈利稳步提升。
• 高股息与低估值：公司具备高股息与低估值的双重优势，未来弹性可期。

关键信息

• 研究团队：黄素青
• 日期：2026-07-02
• 业务结构：肾科为核心，多元布局；研发转型，提升竞争力；盈利增长显著

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