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山西证券研究早观点（20260703）总结

核心内容概述

本报告围绕“智能显示”行业展开，分析了其当前的发展阶段、技术趋势、市场竞争格局以及未来结构性机会。报告指出，智能显示行业整体已进入存量成熟阶段，但仍有多个维度的结构性增长机会，尤其在产品升级、技术替代、应用场景拓展、车载与空间显示、产业链价值提升等方面。

主要观点

1. 行业现状与趋势

• 全球电视市场：整体呈现温和复苏态势，2026年全球电视出货量预计达2.10亿台，同比增长1.0%。
• 技术迭代：MiniLED成为高端市场主流，RGB-MiniLED技术是重点发展方向。
• 竞争格局：
  • 韩系品牌：坚守头部地位。
  • 中国品牌：发展势头强劲，提升市占率是重要策略。
  • 日系品牌：逐步退出市场。
  • 美系品牌：深耕本土市场。

2. 中国市场的引领作用

• 激光显示：中国引领全球激光显示产业发展，激光电视因降本推动行业均价下探。
• 智能投影市场：中国品牌出海策略明确，极米领跑国内市场，Vidda在智能投影DLP品类表现突出。

3. 商用显示市场增长

• 全球商用显示市场：步入增长关键期，教育市场保持稳定，商用市场增幅高于全球平均水平。
• LED显示市场：2025年全球市场规模相对稳定，主要依赖海外市场拉动，中国呈现“增量不增收”特征，市场集中度高。

4. 行业发展逻辑

• 上游：技术壁垒高，国产替代空间大。
• 中游：技术路线并行，是行业产能和技术迭代的主战场。
• 下游：需求分层明显，家用市场存量稳定，商用、车载、特种显示贡献增量。

5. 结构性机会维度

• 产品结构升级：高端化、大屏化、精细化迭代。
• 技术路线替代：新型显示技术开启换道周期。
• 应用场景扩容：从家用消费走向全场景商用。
• 车载与空间显示：开辟行业第二增长曲线。
• 产业链价值上移：软硬件一体化与国产替代。

关键信息

• 行业阶段：智能显示行业整体进入存量成熟阶段。
• 主要机会点：产品结构升级、技术路线替代、应用场景扩容、车载与空间显示、产业链价值提升。
• 代表性企业：海信视像、TCL电子、兆驰股份、京东方、TCL科技、三安光电、彩虹股份等。
• 风险提示：
  • 行业强周期与供需失衡风险。
  • 多技术路线迭代与研发不及预期风险。
  • 上游供应链与原材料成本波动风险。

投资建议

山西证券看好智能显示行业在五大结构性机会维度的发展潜力，认为相关企业有望受益于行业转型和技术升级，具备较好的投资价值。

报告信息

• 分析师：彭皓辰
• 执业登记编码：S0760525060001
• 报告发布日期：2026年7月3日
• 机构名称：山西证券研究所