20260703-中信期货-中信期货研究所商品研究部副总经理沈照明_有色市场多空因素交织_静待宏观预期明朗_2页_166kb

中信期货有色市场分析总结

核心内容概述

中信期货研究所商品研究部副总经理沈照明对2024年下半年至2027年的有色市场进行了分析，指出当前市场多空因素交织，整体走势将取决于宏观政策预期的变化。不同有色品种表现各异，部分品种因供应扰动和需求预期而具备上涨潜力，而其他品种则面临下行压力。

主要观点

• 宏观政策不确定性：美联储政策预期反复，经济增长虽有韧性但存在放缓迹象，这将影响基本金属的中期走势。
• 供应扰动影响：多数基本金属上半年受供应问题影响，市场重心波动上升，下半年若美联储政策转向宽松，可能带来价格反弹。
• 贵金属承压：铂钯因油价上涨、通胀抬升及燃油车销量下滑而表现疲软，预计在美联储政策未转向前价格将维持磨底态势。
• 新能源金属分化：新能源需求表现不一，碳酸锂因储能和电车需求增长表现强劲，而工业硅和多晶硅则因光伏装机偏弱和供需预期宽松而偏震荡或偏弱。
• 结构性机会：部分有色品种如铝、铝合金、镍、不锈钢、碳酸锂、锡和铜，因供应端扰动较大或供需预期偏乐观，被团队相对看好。

关键信息汇总

基本金属走势分析

贵金属走势分析（以铂钯为例）

新能源金属走势分析

有色品种展望

下半年展望

• 整体趋势：有色市场进一步下行空间有限，预计将呈现宽幅震荡。
• 重点品种：
  • 铝、铝合金：供应扰动较大，具备上涨潜力。
  • 镍、不锈钢：供需预期偏乐观，或有上涨机会。
  • 碳酸锂：需求偏紧，价格仍有冲高基础。
  • 锡、铜：供应端扰动明显，市场关注度较高。
  • 工业硅：供需预期宽松，价格偏震荡。
  • 铂钯：受政策和需求影响，价格可能维持磨底状态。

结论

沈照明认为，2024年下半年至2027年期间，有色市场将受到宏观经济政策和供需变化的双重影响。基本金属在美联储政策预期明朗前，可能维持宽幅震荡；新能源金属则因需求分化而表现各异，碳酸锂具备上涨基础，而多晶硅和工业硅则需关注供需变化。整体来看，供应端扰动较大的品种或将获得市场关注，成为下半年的结构性机会。