20180618-新时代证券-苏宁易购-002024.SZ-零售云加速开店不能停_改造县乡镇传统零售模式_9页_1mb

零售云加速开店不能停 改造县乡镇传统零售模式总结

核心内容

苏宁通过“零售云”项目加速布局低线城市，旨在改变传统县镇零售模式，实现线下渠道下沉。零售云采用“合伙人制”，为加盟商提供跨界赋能，通过共享苏宁10万+商品池、数字化工具及物流支持，帮助传统小店提升经营效率与盈利能力。

主要观点

• 社交变现：零售云强调选商优先，通过本地成熟店主的加入，快速提升苏宁品牌在县镇的知名度与信任度，实现人情销售与社交零售的结合。
• 信任背书：企业和加盟商相互背书，形成良好的口碑效应，增强苏宁在县镇市场的竞争力。
• 携手成长：零售云加盟商可借助苏宁的供应链与数字化工具，从传统的小家电店主转型为全品类销售店主，适应市场变化。

关键信息

• 门店数量：截至2018年6月中旬，零售云门店总数突破666家，全年计划开店3000家。
• 数字化支持：零售云拥有独立数据中台，支持线上线下一体化运营，提供“千里传音”、“店+”等数据营销工具，帮助门店实现精准营销与销售转化。
• 多业态布局：苏宁与多家知名房地产商合作，推进“一大、两小、多专”多业态发展，增强线下渠道的吸引力与竞争力。
• 财务表现：2018年苏宁预计净利润64.42亿元，EPS为0.69元；投资收益增厚，预计2018-2020年净利润分别为64.42/21.33/31.22亿元。
• 投资建议：维持“推荐”评级，认为零售云是苏宁线下渠道下沉的关键工具，有助于应对线上引流成本上升的问题。
• 风险提示：家电消费走弱、线上线下增速差距加大、展店不及预期。

财务摘要

估值与财务指标

投资建议与评级

• 投资评级：推荐
• 市场基准：沪深300指数
• 分析师：陈文倩，商贸零售分析师，美国伊利诺伊州立大学MBA，2009年开始从事券商行业研究

未来展望

苏宁零售云计划进一步拓展全品类零售解决方案，包括母婴店、极物店、苏宁小店等，形成灵活的门店组合，满足不同市场环境的需求。同时，零售云将帮助加盟商适应线上线下产品结构调整，实现从单一商品销售向全品类销售转型。

市场数据

网上零售趋势

• 2018年1-5月全国网上零售额达32691亿元，同比增长30.7%。
• 实物商品网上零售额占社零比重达16.6%，增速达30.0%。

图表目录

• 图1：2018年零售云计划开店3000家
• 图2：同等面积、同样人员改造后可销售苏宁上千万商品
• 图3：数字化工具支持业务多元求
• 图4：5月实物商品网上零售额占社零的比重累计值 $16.6%$
• 图5：实物商品网上零售额累计同比5月增速 $30.0%$

结论

零售云作为苏宁智慧零售的重要布局，不仅帮助县镇小店实现转型升级，还推动苏宁线下渠道的下沉与拓展，为公司未来的增长提供坚实基础。在电商红利逐渐消退的背景下，零售云成为苏宁应对市场变化、实现线上线下融合的关键战略。