20240107-广发期货-聚酯产业链周报_终端需求支撑偏强及中东地缘反复_PX_PTA支撑偏强_但高供应下反弹驱动有限_57页_4mb

报告要点总结

一、 PX

• 供应：国内PX负荷小幅上升至785%，亚洲总负荷环比跌至738%。
• 需求：PTA负荷保持高位。
• 观点：供需阶段性修复，但原料成本下降。PX价格受油价和情绪主导，短期在8400-8800区间震荡；PXN高位震荡。
• 操作：PX05多单逢高减仓；PXN建议区间操作。
• 风险点：中东地缘局势和原油市场多空因素。
• 价格预期：PX短期震荡，成本支撑。

二、 PTA

• 供应：1月PTA装置负荷略回升至838%，检修计划少。
• 需求：下游聚酯负荷逐步下滑，累库预期。
• 观点：供需偏弱，价格受成本和情绪交替影响，基差偏弱，加工费压缩。
• 操作：TA05区间波动，加工费操作区间200-350。
• 风险点：累库压力，加工费空间压缩。
• 价格预期：震荡区间（5800-6100），加工费策略为主。

三、 MEG

• 供应：国内乙二醇装置集中停车检修，周降幅超20%，开工率降至59.7%，煤制开工下滑明显。
• 库存：港口库存持续去化。
• 观点：供应端扰动及累库预期修复，短期偏强驱动；基本面有拐点，多头预期。
• 操作：关注EG05支撑位，滚动正套机会。
• 风险点：装置持续检修落地情况及进口窗口。
• 价格区间：关注回归烯烃产业链核心逻辑支撑。

四、 聚酯

• 终端需求支撑仍然较强，终端提前备货。
• 聚酯负荷90%高位运行，终端开工率于1月开始阶段性衰减。
• 需求驱动塌陷，累库预期长达4-6周，聚酯利润有所修复但压力不减。

五、 短纤

• 短纤产量装置无变动，开机继续提升。
• 需求：短纤现金流小幅盈利。
• 操作：PF02关注7500压力位；PF-TA价差低位试多。
• 风险点：下游备货完成时间点。

**免责声明：**本报告中的信息基于内部研究，分析仅供参考，投资决策请谨慎。