20240512-广发期货-聚酯产业链周报_上游PX_PTA维持去库格局_但供需预期仍偏弱_产业链价格重心随油价波动_60页_4mb

聚酯产业链周报总结（2024年5月12日）

一、免责声明

本报告观点仅供参考，不构成投资建议。免责声明详见报告倒数第二页，请务必阅读。

二、PX/PTA

1. PX

   • 供应：装置检修增多，国内负荷达792%（+7%），亚洲负荷727%（+27%），去库超预期。
   • 需求：PTA检修集中，负荷降至72%，需求走弱。
   • 价格：PXN修复至336美元/吨，短期震荡，关注8300支撑；中期供需预期偏弱，反弹乏力。

2. PTA

   • 供应：检修集中，负荷降至72%，去库幅度环比收窄。
   • 需求：聚酯负荷下滑至893%，终端需求疲软，开工率下降。
   • 价格：TA09支撑5800，加工费中性，基差转弱，建议逢高反套。

三、MEG

• 供应：煤制装置重启，开工率58.62%，油制压缩，利润亏损。
• 需求：聚酯负荷下调，库存去化超预期，进口预期增加。
• 价格：EG09支撑4350，短期下行空间有限，关注EG9-1反套机会。

四、聚酯

• 供应：装置检修集中，负荷下降至893%，新增产能基数扩大。
• 库存：产品库存上升，出口同比小幅下降，终端需求疲软。
• 利润：聚合成本下降，涤丝加工差修复，现金流改善有限。

五、短纤

• 供应：负荷略降，库存小幅增加，新增产能集中。
• 需求：纯涤纱亏损，下游采购积极性好转，加工差扩大至900元/吨。
• 价格：PF07加工费震荡，仓单注销压力存在，建议低位做扩。

六、核心逻辑与展望

• 多空交织，供需阶段性偏紧但中期偏弱。成本端油价波动是主要驱动因素。
• 聚酯产业链整体利润修复，但终端需求弱化拖累。关注装置检修兑现及聚合利润修复。