20250621-广发期货-聚酯周报_中东地缘反复_产业链价格随油价高位震荡_68页_3mb

聚酯产业链周度分析总结（2025年6月）

一、PX周度分析

中东地缘局势升级推高油价，成本端大幅支撑。国内PX负荷小幅下降至85.6%，亚洲PX负荷降至74.3%。供需偏紧格局下PX价格突破900美元/吨，PXN修复至250美元/吨。下游PTA检修集中，市场对原料供应担忧，短期支撑偏强，但终端需求疲软限制反弹空间。策略：暂观望，关注油价波动；套利方面，PX-SC价差做缩策略低位减仓。

二、PTA周度分析

供应端PTA负荷下降至79.1%，检修装置重启的预期拖累价格。供应边际好转，但下游加工费高企，供需预期转宽松。需求端聚酯持续减产，终端订单疲软，库存压力下PTA加工费压缩至425元/吨附近。期现基差坚挺，但月差走扩引发套利机会。策略：暂观望油价；套利方面，关注TA9-1反套及加工费高位做缩。

三、MEG周度分析

短期供应增加与需求偏弱博弈，MEG价格跟涨油价但终端跟进乏力，期现基差走强。库存小幅去库，但加工费及货
船减少限制上涨空间。现货价格在4620-4630元/吨，9-1月差走强。中东地缘风险支撑价格，但产能恢复预期压制远期走势。价格震荡整理，关注基差与月差变化。

四、短纤周度分析

原料PTA价格偏强压缩短纤加工费，现货加工费降至880元/吨。供应端负荷提升，需求端纯涤纱负荷下滑，涤棉纱价格下跌库存增加。工厂库存下降，但现金流承压。短期价格偏强震荡，关注减产兑现情况。策略：单边暂观望，PF盘面加工费低位做扩。

五、瓶片周度分析

需求旺季不减，瓶片企业减产预期支撑价格。产量小幅提升，但下游提货缓慢，库存延续累库。华东出厂价在6000-6350元/吨区间波动，出厂价加工费下滑至206元/吨。短期跟随成本震荡，关注终端需求变化。策略：跟随PTA单边操作；套利方面，关注主力环节月差趋于背离。

六、免责声明

本报告仅供投资参考，实际投资决策需结合实时数据与市场变化。报告观点在编制日期有效，广发期货不承担市场变化导致的直接或间接损失。具体投资决策需结合策略建议，风险自负。

数据来源：广发期货研究所，内容基于Wind、CCF、iFinD、Mysteel、Bloomberg等。