20220516-中诚信国际-2022年4月金融数据点评_新增社融规模缩结构弱_警惕疫情影响下或现_信贷塌方__4页_694kb

报告摘要

2022年4月金融数据点评总结

核心内容

2022年4月金融数据显示，新增社会融资规模（社融）大幅下滑，融资需求疲弱，社融增速创新低，同时信贷结构持续弱化，反映出疫情对经济的持续冲击。尽管M2增速有所回升，但社融与M2走势出现背离，表明社会资金供给超过需求，存在资金空转风险。政策层面，稳增长措施仍需加码，宽信用政策力度或将加强，房地产和财政政策也有望进一步放松。

主要观点

社融总量与结构双弱：
4月新增社融为0.91万亿元，同比少增9468亿元，为2020年2月以来最低值。社融存量同比增长10.2%，较上月回落0.4个百分点，显示出融资需求持续疲软。
信贷结构持续弱化：
4月新增信贷6454亿元，同比少增8246亿元，显著低于市场预期和近三年平均水平。企业贷款同比少增1768亿元，其中中长期贷款仅2652亿元；票据融资同比多增2437亿元，创历史新高，票据冲量特征明显。
居民贷款持续收缩：
居民贷款减少2170亿元，同比少增7453亿元，连续6个月同比少增。其中，不含住房贷款的消费贷款减少1044亿元，同比少增1861亿元，显示消费需求疲软；住房按揭贷款减少605亿元，为有数据以来新低，表明房地产市场需求持续萎缩。
M2与社融背离：
4月M2同比增长10.5%，较上月回升0.8个百分点，M1同比上升5.1%，M2-M1剪刀差继续扩大。社融与M2增速之差连续三个月下滑，甚至出现负值，说明资金供给大于需求，存在资金空转问题。
宽信用政策仍需发力：
鉴于社融总量与结构均弱，稳增长政策需继续加速加码，包括宽货币、宽信用政策，以及房地产和财政政策的进一步放松。央行强调将稳增长放在更加突出的位置，货币政策有望持续宽松。

关键信息

新增社融：2022年4月新增社融0.91万亿元，同比少增9468亿元，为2020年2月以来最低值。
信贷结构：企业贷款同比少增1768亿元，票据融资同比多增2437亿元；居民贷款连续6个月同比少增。
M2增速：4月M2同比增长10.5%，较上月回升0.8个百分点，M1同比上升5.1%。
社融与M2背离：社融增速与M2增速差距扩大，提示资金空转风险。
政策展望：
- 宽货币宽信用政策或将加强，降低企业融资成本。
- 房地产政策或将延续放松，各地因城施策调整融资与供地政策。
- 专项债发行节奏有望加快，全年共计3.65万亿元，1至4月已发行1.37万亿元，5、6月或超1万亿元。