20221111-中国银河-银行业_新增社融与信贷回落_企业贷款结构优化_4页_824kb

2022年10月金融数据总结

核心内容

2022年10月，中国人民银行公布了当月金融数据，显示新增社会融资规模（社融）和人民币贷款均出现回落，但社融存量增速有所收窄。整体来看，金融数据呈现出一定的疲软迹象，但政策支持仍为市场提供一定的改善空间。

主要观点

1. 社融与信贷回落

• 新增社融规模：10月新增社融为9079亿元，同比少增7097亿元，较9月大幅回落。
• 社融存量增长：截至10月末，社融存量为341.42万亿元，同比增长10.33%，增速较前月有所收窄。
• 信贷回落：10月新增人民币贷款为4431亿元，同比少增3321亿元，较9月高点回调。

2. 融资结构变化

• 政府债融资：新增政府债券2791亿元，同比少增3376亿元。
• 企业债融资：新增企业债融资2325亿元，同比多增61亿元。
• 股票融资：新增非金融企业境内股票融资788亿元，同比少增58亿元。
• 表外融资：表外融资减少1748亿元，同比少减372亿元，其中银行未贴现承兑汇票减少2157亿元，同比多减1271亿元。

3. 企业贷款结构优化

• 企业贷款总量：10月企业部门新增人民币贷款4626亿元，同比多增1525亿元。
• 短期贷款：减少1843亿元，同比多减1555亿元。
• 中长期贷款：新增4623亿元，同比多增2433亿元，显示企业中长期融资需求有所增强。

4. 居民贷款进一步走弱

• 居民贷款总量：10月居民部门贷款减少180亿元，同比多减4827亿元。
• 短期贷款：减少512亿元，同比多减938亿元。
• 中长期贷款：新增332亿元，同比少增3889亿元，反映居民融资需求持续疲软。

5. 政策支持与市场预期

• 国常会强调财政金融政策工具支持重大项目建设和设备更新改造，旨在四季度形成更多实物工作量。
• 政策落地时间窗口在后续两个月，预计社融与信贷有望企稳改善。
• 建议关注政策对基建投资和信贷增长的利好，以及对小微、制造业融资需求的支持。

关键信息

• 政策方向：继续支持基建投资、设备更新改造、制造业和中小微企业融资。
• 市场影响：信贷与社融回落可能受9月投放力度大、疫情反复及融资需求走弱影响。
• 投资建议：推荐银行板块，特别是江浙成渝地区的优质中小银行，如杭州银行、江苏银行、成都银行和宁波银行。
• 风险提示：宏观经济增长低于预期可能导致资产质量恶化。

评级体系

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

分析师简介

• 张一纬：银行业分析师，瑞士圣加仑大学银行与金融硕士，2016年加入中国银河证券研究院，从事行业研究工作，证券从业6年。

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院
  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
  • 公司网址：www.chinastock.com.cn

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