20200705-华泰证券-TMT一周谈之传媒_繁星计划上线_网红经济生态优化_12页_946kb

传媒行业研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2020年7月5日，对传媒行业进行了深入分析，重点聚焦游戏、在线视频、字节跳动产业链及直播电商等方向。行业评级为“增持（维持）”，认为传媒板块具备投资价值，尤其关注游戏、在线视频和字节相关产业链。

主要观点

• 游戏板块：5月我国手游市场规模环比增长11.9%，Q3新游上线预期带动板块业绩增长。游戏行业在疫情期间用户留存率高，市场表现强劲。建议关注中报业绩超预期的标的，如宝通科技、完美世界等。
• 在线视频行业：芒果TV综艺《乘风破浪的姐姐》热度延续，芒果超媒战略发布会推出多项计划，带动用户增长和付费率提升。视频OTT板块表现强劲，预计未来将保持增长趋势。
• 字节产业链：字节跳动在游戏、营销、版权等领域快速发展，其“繁星计划”旨在扶持10万至100万粉丝量级的达人，优化网红生态。字节旗下巨量星图平台已为超过226个行业客户提供内容营销服务，平台流量优势显著。
• 直播电商：多地出台直播电商扶持政策，如杭州余杭区、重庆、义乌、济南、青岛等，推动直播电商产业生态发展。首部《网络直播营销行为规范》发布，规范行业乱象，提升优质主播价值。

关键信息

行业趋势

• 游戏行业在Q3将迎来重磅新游上线，推动业绩增长。
• 在线视频行业受热门综艺带动，用户使用时长和付费率有望提升。
• 字节跳动通过“繁星计划”和巨量星图平台提升达人商业变现能力。
• 直播电商行业因政策支持和市场需求增长，迎来快速发展期。

重点推荐标的

行业数据亮点

• 2020年5月中国手游发行商在全球AppStore和GooglePlay的收入达19.4亿美元，占全球总收入的28.9%。
• 抖音及其海外版TikTok在2020年5月全球下载量达6.26亿次，收入达4.21亿美元。
• 618期间，京东直播活跃用户数达1.325亿，同比增长50%。

投资建议

1. 关注高景气度的在线娱乐方向：如游戏、在线视频OTT等，预计Q3将有大量新游上线，推动行业增长。
2. 字节跳动产业链受益标的：包括游戏、营销、版权等子板块，如三七互娱、蓝色光标、利欧股份等。
3. 聚焦互联网新流量的营销公司与MCN机构：受益于流量快速增加，建议关注转型至新营销模式的公司。
4. 关注线下复工带来的基本面改善：如影视院线、出版等板块，部分龙头公司有望在政策推动下复苏。

风险提示

• 达人培育计划效果不及预期：粉丝偏好变化快，可能导致培育效果不佳。
• 政策规范施行效果不及预期：行业快速发展可能使政策调整滞后，影响行业规范。

行业动态

• “繁星计划”上线：字节跳动推出，通过流量扶持、专属运营等方式助力达人成长。
• 多地出台直播电商扶持政策：如杭州余杭区、重庆、义乌等，推动产业聚集区建设。
• 《网络直播营销行为规范》发布：规范行业乱象，提升直播电商的品效合一属性。
• 618数据亮眼：京东、天猫等平台销售数据创新高，直播电商成为增长引擎。

重点公司概览

一周行业资讯

• 太合音乐集团与Kompakt达成合作，扩充曲库资源。
• 支付宝开放直播能力，40多家金融机构上线。
• WPP与凯度发布BrandZ全球品牌榜单，17个中国品牌入选。
• 58同城显示文化娱乐行业招聘需求环比增长61.44%。
• 京东App在618期间活跃用户数达1.325亿。
• 中国广告协会发布《网络直播营销行为规范》，规范行业乱象。
• 快手调整游戏公会政策，提升主播和公会分成比例。
• 腾讯在美国开设新游戏工作室，开发次世代游戏产品。
• 中国移动推进5G消息平台建设，支持游戏在消息界面启动。

评级说明

• 行业评级：以报告发布日后6个月行业涨跌幅为基准，增持表示行业指数超越基准。
• 公司评级：以公司股价与沪深300指数对比，买入表示股价超越基准20%以上。

免责声明

本报告由华泰证券股份有限公司制作，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，本报告不承担相关法律责任。