20220518-光大证券-非银行金融_上市险企4月保费数据点评-寿险同比延续分化态势_疫情抑制车险保费增长_3页_372kb

行业研究总结

核心内容

本报告分析了2022年1-4月上市险企的保费收入数据，指出寿险与车险业务均受到疫情等因素影响，呈现出分化态势。同时，报告对寿险与财险业务进行了点评，并提出了投资建议与风险提示。

主要观点

1. 寿险业务：分化持续，中国人保表现突出

• 整体表现：2022年1-4月，上市寿险公司保费收入增速分化明显，中国人保、新华保险增速较高，而平安人寿、中国人寿则面临压力。
• 具体数据：
  • 人保寿险：1-4月累计保费收入893亿元，同比增长22.09%。
  • 人保健康：1-4月累计保费收入260.81亿元，同比增长35.9%。
  • 平安人寿：1-4月累计保费收入2097亿元，同比增长-2.45%。
  • 中国人寿：1-4月累计保费收入3435亿元，同比增长-2.69%。
• 4月表现：中国人保寿险及健康险单月保费收入同比大幅增长，带动整体保费收入增速超预期；而平安人寿、中国人寿则继续承压。
• 未来展望：寿险业改革仍在推进，行业需求释放缓慢，预计新单保费压力将持续，但随着疫情缓解及改革成效显现，寿险业务有望逐步企稳。

2. 财险业务：车险增速受疫情拖累，非车险稳步增长

• 整体表现：2022年1-4月，财险公司保费收入增速总体下降，但部分公司如众安在线、中国财险仍保持稳定增长。
• 具体数据：
  • 众安在线：1-4月累计保费收入66亿元，同比增长11.61%。
  • 中国财险：1-4月累计保费收入1869亿元，同比增长10.33%。
  • 太保财险：1-4月累计保费收入617亿元，同比增长10.60%。
  • 平安财险：1-4月累计保费收入949亿元，同比增长8.35%。
• 4月表现：财险景气度下降，车险保费收入增速放缓，中国财险车险单月保费同比-1.9%，主要受新车销售影响；非车险业务如意健险增长较快，农险保持较好态势。
• 未来展望：随着疫情好转、车险综改压力缓解及综合成本率改善，车险业务有望回升。非车险业务结构持续优化，整体财险行业长期向好。

关键信息

• 疫情对行业影响：4月多地疫情反复，抑制了代理人线下展业，导致寿险新单增长承压，车险保费增速放缓。
• 行业趋势：寿险转型仍在磨底阶段，财险业务长期向好，但短期承压。
• 投资建议：
  • 关注中国平安（A+H）和中国太保（A+H）在健康与养老产业的多线布局。
  • 车险保费收入稳定增长、非车业务结构优化的中国财险值得关注。
• 风险提示：
  • 长端利率下行。
  • 疫情大范围内反复。
  • 寿险改革不及预期。

表格：上市保险公司保费收入

图表说明

• 图1：展示各上市险企人身险累计保费同比增速。
• 图2：展示各上市险企财险累计保费同比增速。

评级体系

估值方法的局限性说明

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