20230516-财通证券-上市险企4月保费点评_寿险续期保费拉低总保费增长_但预计NBV高增；非车险业务带来财险保费分化_3页_509kb

报告摘要：保险行业2023年4月保费数据及展望

核心观点

1. 寿险

   • 受疫情影响，续期保费负增长拖累总保费，但预计NBV高增长，长期复苏逻辑确认。
   • Q2“停售”改革预期叠加中特估行情可能助推股资收益，行业估值修复。
   • 细分数据：平安、国寿、太保等公司1-4月和4月单月保费增速差异显著，增速下滑主因是续期负增长及主动收缩趸交业务。

2. 财险

   • 车险常态增长，新能源汽车驱动量价齐升，但续保业务或受疫情影响。
   • 非车险增速分化，意外险监管趋严拖累主体业务，但责任险、货运险等有望维持高增。
   • 全年财险承保与投资端同步改善，净利润或超20%增长，股息率具吸引力。

投资建议

• 寿险：看好估值修复，个股排序：平安、太保、新华、国寿。
• 财险：推荐长期价值配置，重点为估值优势与高股息特性。

风险提示

• 监管趋严、寿险改革进度、宏观经济不及预期、权益波动、利率下行风险。