20201021-光大证券-2020年9月上市险企保费数据点评_寿险分化趋势缩小_财险保费单月增速回暖_3页_931kb

2020年9月上市险企保费数据总结

核心内容

2020年9月，上市险企的寿险和财险保费收入呈现出分化趋势缩小和财险保费回暖的态势。整体来看，尽管疫情对保险行业仍有一定影响，但各大险企保费收入增速逐步改善，行业复苏迹象明显。

寿险保费分析

主要观点

• 寿险保费收入增速分化程度有所收窄，部分公司增速回升，部分则继续承压。
• 各公司1-9月保费收入同比增长率分别为：新华保险（24.5%）、中国人寿（9.4%）、中国太保（-1.6%）、中国平安（-4.0%）、人保寿险及健康险（-5.3%）。
• 9月单月保费收入同比增速分别为：新华保险（4.6%）、中国人寿（-5.6%）、中国太保（-0.5%）、中国平安（0.2%）、人保寿险及健康险（-5.3%）。

关键信息

• 新华保险：尽管9月增速放缓，但其累计保费收入增速仍领先行业，且单月环比增速大幅回升，实现保费倍数增长。
• 中国人寿：9月单月保费收入下降幅度扩大，系提前布局开门红所致，但整体业绩表现良好。
• 中国太保：延续8月下滑趋势，但降幅收窄，主要受益于长期医疗险业务增长。
• 中国平安：寿险累计保费收入下降趋势缓解，但单月增速下降，反映业务转型和开门红布局的影响。
• 人保寿险及健康险：维持下滑趋势，但健康险业务增长稳定，累计及单月保费收入同比增速均有所上升。

财险保费分析

主要观点

• 财险保费收入单月增速回暖，主要受益于健康险需求上升及部分公司战略调整。
• 人保、平安、太保财险1-9月保费收入同比增长率分别为：3.8%、11.5%、14.9%，单月保费收入同比增速分别为：2.8%、12.2%、21.9%。

关键信息

• 人保财险：健康险业务成为增长主动力，车险增速受新车销量回升影响减弱，综改负面影响显现。
• 平安财险：车险增速下滑，但非车险业务单月保费增速回升。
• 太保财险：单月保费增速显著提升，延续稳步增长趋势，表现优于同业。

投资建议

• 中国太保（601601.SH/2601.HK）：前期估值较低，估值修复在即，提前布局开门红，有望提振业绩。
• 中国平安（601318.SH/2318.HK）：寿险转型导致前期业绩承压，预计转型后盈利将有所提升。

风险提示

• 利率下行超预期
• 经济复苏不及预期
• 开门红不及预期

评级体系说明

基准指数说明

• A股主板基准：沪深300指数
• 中小盘基准：中小板指
• 创业板基准：创业板指
• 新三板基准：新三板指数
• 港股基准：恒生指数

分析师信息

• 分析师：王一峰
• 执业证书编号：S0930519050002
• 联系方式：010-56513033 / wangyf@ebscn.com
• 联系人：郑君怡 / zhengjy@ebscn.com

数据来源

• 图表及数据来源：Wind，光大证券研究所测算
• 数据统计时间：2020年10月19日

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