20220408-华宝证券-新能源车行业周报_中欧电动车3月继续高增长_比亚迪官宣停产燃油车_9页_971kb

新能源车行业周报总结

核心内容

2022年4月8日发布的证券研究报告聚焦于新能源汽车行业的最新动态及投资机会，重点分析了中欧市场3月销量表现、比亚迪停产燃油车的行业影响、欧洲新能源车渗透率提升趋势以及锂电产业链上下游的价格走势和投资建议。

主要观点

1. 中欧新能源车销量高增长

• 销量表现：3月新能源车销量环比高增长，尽管部分车企因疫情和产业链涨价调整了价格策略，但整体销量仍延续高增长趋势。
• 比亚迪转型：比亚迪于4月3日正式宣布自2022年3月起停止燃油车整车生产，转向插混车型（DM-i）以应对市场需求变化。
• 中高端市场崛起：补贴退补后，新能源车市场逐渐向中高端个人消费需求转移，预计全年销量将达550-600万辆。

2. 欧洲市场渗透率提升

• 燃油价格高企：俄乌冲突导致燃油价格上涨，推动电动车需求增长。
• 欧洲七国销量：3月欧洲七国新能源车销量达19.66万辆，同比增长5.9%，环比增长61.9%，渗透率升至22.9%。
• 各国表现：
  • 德国：销量6.17万辆，同比-6.1%，环比+23.6%，渗透率25.6%。
  • 法国：销量3.15万辆，同比+6.8%，环比+36.4%，渗透率21.4%。
  • 英国：销量5.54万辆，同比+41.0%，环比+266.9%，渗透率22.7%。
  • 挪威：销量1.49万辆，同比+14.6%，环比+112.9%，渗透率91.8%。
  • 西班牙：销量0.64万辆，同比+14.3%，环比-5.9%，渗透率10.8%。
  • 意大利：销量1.07万辆，同比-29.1%，环比+24.4%，渗透率8.8%。
  • 瑞典：销量1.6万辆，同比-8.6%，环比+46.8%，渗透率55.6%。

3. 锂电产业链价格走势

• 原材料：锂矿价格维持高位，青海复产导致碳酸锂价格涨幅放缓。
• 前驱体：受成本压力影响，三元前驱体报价保持高位，价格仍有上涨空间。
• 正极材料：高镍三元价格持续上涨，磷酸铁锂价格稳定。
• 负极材料：石墨化供给偏紧，人造石墨和天然石墨价格坚挺。
• 隔膜：价格保持稳定。
• 电解液：原材料价格回落与供给缓解共同作用，电解液价格逐步下行。

关键信息

• 比亚迪战略调整：全面转向电动车市场，停产燃油车，推动插混车型发展。
• 欧洲市场增长：新能源车销量持续增长，渗透率提升，预计全年销量超290万辆。
• 锂资源市场：锂精矿和碳酸锂价格维持高位，建议关注成本低、锂矿资源优质的上市公司。
• 产业链机会：电池厂商产能扩张带动锂电产业链增长，关注正极材料、电解液、隔膜等中游企业。

投资建议

• 中游电池材料企业：关注高镍三元技术布局较深、海外业务扩张优势明显的正极材料厂商，以及具有成本和规模经济优势、上下游一体化布局的电解液和隔膜龙头。
• 上游锂矿企业：在锂资源供给需求错配周期下，应重点关注开采成本低、拥有优质锂矿资源的上市公司。
• 一体化布局企业：国内资源企业通过锂矿开采至锂盐生产销售一体化布局，有望在新能源车市场持续向好背景下拓展市场份额。

风险提示

• 新能源车产销量不及预期
• 锂电行业竞争加剧
• 新能源发电行业复苏不及预期
• 产业链原料价格大幅波动
• 新能源行业政策不及预期