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比亚迪宣布停产燃油车：市场分析与行业展望

核心内容

比亚迪于2022年3月正式宣布停产燃油车，成为全球首家全面转向新能源汽车的整车制造商。此举标志着其战略重心向新能源领域全面倾斜，未来将专注于纯电动和插电式混合动力汽车业务。同时，比亚迪将继续提供燃油汽车零部件及售后服务，确保现有客户的需求得到满足。

主要观点

• 比亚迪停产燃油车：比亚迪宣布自2022年3月起停止燃油汽车整车生产，聚焦新能源汽车市场，预计未来将显著提升其在新能源领域的市场份额。
• 新能源车市场前景：尽管2022年新能源车补贴退坡30%，行业上游资源价格高企，但新能源车市场仍保持强劲增长，预计全年销量将超过500万辆。
• A股市场调整：A股自2022年初以来经历较大幅度调整，但估值已回落至中等合理水平，经济数据有所好转，政府积极出台利好政策，市场整体机会大于风险。
• 港股估值低位：受政策影响及外部环境利空，港股估值已下探至极低水平，风险释放后具备较高配置价值。
• 美股政策风险：美联储加息及市场估值偏高，需警惕部分公司股价回落，但中美监管沟通改善，中概股政策风险有所减弱。

关键信息

指数表现

预期估值

波幅指数

商品价格

利率情况

行业分析

汽车行业

• 比亚迪：新能源汽车销量在3月达到104,878辆，同比增长333.06%，一季度累计销量286,329辆，同比增长422.97%。
• 吉利汽车：经调整市盈率1年预测为21.49，市帐率1年预测为11.65，股息率1年预测为n.a.，净资产收益率1年预测为1.58%。
• 广汽集团：经调整市盈率1年预测为7.51，市帐率1年预测为5.98，股息率1年预测为3.64%，净资产收益率1年预测为4.83%。

银行业

• 2021年银行业净利润增长12.6%，两年平均增长4.7%。
• 2022年银行行业基本面稳定，随着房地产政策放松，银行整体规模增速有望上升，净息差总体平稳。
• 国有大行利润增速有望回升，但行业内部业绩分化将更明显。

医药行业

• 集中带量采购改革持续，对创新药和器械企业国内市场的预期及投资逻辑产生变化。
• 美国提高药品上市要求，增加研发成本，降低产品上市盈利预期。
• 目前估值趋于合理，投资价值逐步显现。

快速消费品行业

• 乳制品板块：中国人均乳品消费量仍有较大提升空间，龙头加快布局奶粉、奶酪、低温等细分赛道，成本压力已有所缓解。
• 大众食品板块：2021年受消费回落和成本上涨影响，2022年提价缓解盈利压力，但需求端仍受疫情走势影响。

新能源汽车板块

• 2021年新能源车市场强劲增长，2022年补贴退坡30%，但行业供给日益丰富，预计销量超500万辆。
• 行业估值高企，年初调整有利于消化估值，未来仍有较大增长空间。

关键资讯

• 东京证券交易所：4月4日起将市场板块从四个调整为三个。
• 清明节假期：A股休市两日，海外市场正常交易。
• 香港消费券：政府将于4月7日发放约315亿港元消费券，惠及630万市民。
• 中国出生率：2021年出生率只有青海、贵州超过1%，9个省份出现自然负增长。
• 信托业务分类改革：部分信托公司收到改革通知，划分为资产管理信托、资产服务信托、公益/慈善信托三大类，不包含融资类信托。
• 多地取消限购：浙江衢州、河北秦皇岛率先取消限购，超60城出台稳楼市政策。

风险提示

• 市场风险：可能出现超出预期的因素及投资机会。
• 数据修订：旧资料可能被供应方修订，需留意。
• 政策风险：中概股政策风险有所减弱，但仍需关注。
• 行业分化：银行、医药等行业内部分化可能加剧。
• 投资风险：需独立判断或咨询顾问，投资有风险，可能亏损。

AH股对比

投资评级

• 买入：未来一年，公司绝对收益率为50%以上。

• 增持：未来一年，公司绝对收益率介于20%与50%之间。

• 中性：未来一年，公司绝对收益率介于-20%与20%之间。

• 回避：未来一年，公司绝对收益率为-20%以下。

• 行业评级：

  • 买入：未来一年，行业整体绝对收益率为50%以上。
  • 增持：未来一年，行业整体绝对收益率介于20%与50%之间。
  • 中性：未来一年，行业整体绝对收益率介于-20%与20%之间。
  • 回避：未来一年，行业整体绝对收益率为-20%以下。

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