20220407-富途证券国际_香港_-海外汽车行业月度策略_比亚迪停产燃油车_新能源车企销量继续高增_11页_1mb

海外汽车行业月度策略总结

核心内容

本报告主要分析了2022年3月海外汽车行业的情况，特别是新能源汽车市场的发展趋势及主要车企的表现。同时，重点跟踪了比亚迪停产燃油车、蔚来新车上市等关键事件，并对当前市场风险进行了提示。

主要观点

• 行业整体表现偏弱：3月份香港汽车与零部件板块下跌12.97%，跑输大盘9.61个百分点，排名处于中游偏下。
• 估值水平偏高：自2012年以来，该板块PE/PB分别处于历史98% / 78%分位，说明估值偏高。
• 新能源车销量持续增长：2月新能源车渗透率21.78%，同比提升10个百分点，销量同比增加189.1%，显示市场对新能源车的强劲需求。
• 造车新势力表现亮眼：蔚来、理想、小鹏等新势力车企销量均实现大幅增长，其中小鹏增长最快，达202.12%。
• 比亚迪全面停产燃油车：比亚迪自2022年3月起停止燃油车整车生产，转向新能源车，标志着新能源车行业进入新阶段。
• 锂价趋稳：碳酸锂价格出现高位横盘，氢氧化锂价格继续上涨，但政策引导下预计价格将理性回归。

关键信息

行业数据

• 2月销量：全国狭义乘用车批发销量145.5万辆，同比增长26.9%；新能源乘用车销量31.7万辆，同比增长189.1%。
• 渗透率：2月新能源车国内零售渗透率21.78%，较2021年1月提升5.18个百分点。
• 细分市场：轿车、SUV、MPV批发销量分别增长27.9%、27.3%、11.9%。
• 新能源车趋势：新能源车销量保持高位增长，渗透率持续上升，市场进入成长期。

重点公司跟踪

• 蔚来：

  • 3月交付9985辆，同比增长37.59%。
  • 2021年收入361.36亿元，同比增长122.27%。
  • 2022年计划推出ET7、ET5等新车，预计销量将显著提升。
  • 产品线以高端SUV为主，ET5的推出将填补轿车市场空白，提升市场覆盖面。

• 比亚迪：

  • 自2022年3月起停止燃油车整车生产，专注于新能源车。
  • 1-3月燃油车销量同比下降89.78%，仅占总销量的1.7%。
  • 2022年计划推出多款新能源车型，包括元PLUS、海豹、驱逐舰05等，其中高端品牌预计价格在50万-100万元以上。

• 小鹏汽车：

  • 3月交付15414辆，同比增长202.12%。
  • 基地技术改造完成，欧洲市场布局加快。
  • 3月车型涨价部分抵消原材料成本压力。

• 理想汽车：

  • 3月交付11034辆，同比增长125.18%。
  • 单店效能提升，已在全国设立217家零售中心。
  • 4月1日起零售价上调1.18万元以应对成本压力。

市场表现

• 涨幅前五公司：首控集团（+11.76%）、蔚来-SW（+10.26%）、彭顺国际（+8.42%）、新焦点（+6.90%）、雅迪控股（+5.03%）。
• 跌幅前五公司：耐世特（-35.90%）、科轩动力控股（-35.44%）、敏实集团（-31.25%）、新晨动力（-30.30%）、浙江世宝（-26.58%）。
• 估值分析：整体估值处于历史高位，但零配件企业相对稳定，业绩波动较小。

投资建议

• 关注新能源车板块：当前汽车板块整体回调较大，建议投资者关注新能源车，因其销量持续高增，且未来产业链利润将向下游转移。
• 构建新势力投资组合：蔚来、理想、小鹏三家新势力车企产品定位不同，未形成直接竞争，建议投资者考虑组合投资以分散风险。
• 关注价格调整与成本压力：部分车企已上调零售价，以应对原材料上涨带来的成本压力。

风险提示

• 新能源车销量不及预期：若新能源车市场增长放缓，可能影响企业盈利。
• 终端价格竞争加剧：新能源车价格战可能压缩利润空间。
• 原材料涨价压制下游需求：锂价上涨可能进一步增加整车制造成本，影响销售。

附录：图表概览

• 图表1：港股各细分行业3月涨跌幅对比
• 图表2：港股各细分行业年初至今涨跌幅
• 图表3：港股汽车板块月涨幅前五个股
• 图表4：港股汽车板块月跌幅前五个股
• 图表5：香港汽车估值水平
• 图表6：中国新能源乘用车月度销量走势
• 图表7：蔚来、理想、小鹏三家月度销售情况
• 图表8：特斯拉中国与比亚迪销量对比
• 图表9：蔚来产品参数对比
• 图表10：比亚迪2022新车规划
• 图表11：碳酸锂价格走势

总结

整体来看，3月份海外汽车行业表现偏弱，但新能源车板块仍保持高增长态势。比亚迪停产燃油车、蔚来新车发布等事件表明新能源车行业正在加速发展。尽管面临原材料成本上涨和市场回调的压力，但新能源车市场仍具备较强的成长潜力，建议投资者关注新能源车产业链，特别是造车新势力企业。