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传媒互联网行业周报 2018年第22期

一、核心内容概览

本周传媒行业整体上涨1.88%，在28个行业中排名第六。上证指数下跌1.47%，深圳成分指数下跌0.32%，而创业板指数上涨3.68%。板块中涨幅居前的有文投控股、光环新网、华谊嘉信、上海钢联和邦宝益智，跌幅较大的包括华数传媒、国旅联合、*金亚、贵人鸟和东方时尚。

二、主要行业动态

1. 泛娱乐及互联网板块

• 华谊兄弟：股东王忠军和王忠磊进行了部分股份的质押与解押。王忠军持股22.07%，王忠磊持股6.19%。
• 万达电影：宣布未来三年将优先采用现金形式分配利润，且不低于当年可分配利润的10%。根据发展阶段，设定不同现金分红比例。
• 三七互娱：股东胡宇航完成对公司的增持，通过协议约定的60%资金（8.4亿元）购买三七互娱股票，增持后持股比例达3.00%。

2. 体育板块

• 中体产业：拟通过发行股份及支付现金方式收购中体彩科技、国体认证等公司股权，并募集配套资金不超过50,533.60万元。
• myShape：完成Pre-A轮融资，估值达34亿元，主打智能健身私教服务。
• 耐克集团：2018财年营收达363.97亿美元，同比增长6%。

3. 教育板块

• 立思辰：以债转股方式对全资子公司增资，注册资本由11,972万元增至15,000万元。
• 极客教育：完成近千万元天使轮融资，新东方领投，聚焦STEM课程。
• 卓越教育：拟赴港上市，2017年营收达11.41亿元，成为港股上市教育公司之一。

4. 广告营销板块

• 分众传媒：为境外子公司提供内保外贷，担保金额达11,000,000美元。
• 蚂蚁特工：获Pre-A轮融资，专注于AR场景化营销解决方案。
• 百度AI：升级广告打假系统，每分钟可处理4500条违规广告，处理效率提升12.5%。

5. 广电、出版板块

• 浙数文化：联合雄岸投资等设立5亿元的全球创新投资基金，聚焦大数据、云计算、人工智能和区块链。
• 国家广电总局：2018年第一季度国产电视剧获准发行54部共2230集，其中现实题材占主导。

6. VR板块

• 大唐电信：与腾讯签署5G战略合作协议，聚焦VR/AR、车联网、AI等新兴领域。
• 中国移动、腾讯与华为：完成基于5G增强宽带稳定时延网络切片的AR游戏实验验证，推动5G应用落地。

三、关键数据与市场表现

• 游戏：
  • 中国IOS游戏畅销榜TOP10中，腾讯与网易占据主导地位。
  • 网页游戏开服排行榜TOP30中，三七互娱、恺英网络、搜狗游戏等表现突出。
• 电影&电视剧：
  • 本周票房达6.37亿元，周票房环比增速波动。
  • 电视剧播放量TOP10中，腾讯视频、优酷等平台表现强劲。
  • 网络剧播放量TOP10中，腾讯视频、爱奇艺等平台主导市场。
• 数据追踪：
  • 电影周票房及环比增速显示行业波动较大。
  • 电视剧与网络剧播放量和收视率数据表明内容需求旺盛。

四、重点公司及投资要点

1. 光线传媒

• 持有猫眼文化近20%股权，布局电影产业链上游。
• 电视剧业务发力，主投主控的《笑傲江湖》预计带来新增长点。
• 风险提示：影视剧业务竞争加剧。

2. 华谊兄弟

• 影视主业回暖，《芳华》《前任3》表现超预期。
• 实景娱乐业务步入收获期，暑期档《狄仁杰3》值得关注。
• 风险提示：影视剧业务竞争加剧，实景娱乐客流量不达预期。

3. 华策影视

• 国产剧市占率30%，头部剧提价及付费市场增长。
• 《凰权·弈天下》等大剧预计发行，收入确认可期。
• 风险提示：政策监管风险，互联网视频内容投入增加。

4. 慈文传媒

• 网剧龙头，《楚乔传》网播量达400亿。
• 与文明东方成立合资公司拍摄《大秦帝国》系列。
• 风险提示：影视与游戏业务竞争加剧，影视剧审核风险。

5. 完美世界

• A股最大影游综合体，研发能力强，手游表现亮眼。
• 18年《剑网三》手游上线，预期带来增量收入。
• 风险提示：游戏板块竞争加剧，大逃杀影响市场份额。

6. 三七互娱

• 页游龙头，手游业务持续增长。
• 微信小游戏平台发力，H5市场带来新机会。
• 风险提示：新游延迟上线，买量成本上升。

7. 顺网科技

• 网吧系统市占率第一，拥有端游推广入口优势。
• 手游业务通过91Y平台实现增长。
• 风险提示：手游平台发展不及预期，网吧市场饱和。

8. 游族网络

• 海外收入持续增长，头部IP表现优异。
• 《权力的游戏》《三体》S级IP新作值得期待。
• 风险提示：新游表现不及预期，政策风险。

9. 金山软件（港股）

• 西山居等游戏业务陆续上线，带来增长预期。
• 风险提示：游戏竞争加剧，汇率波动风险。

10. 腾讯控股（港股）

• 拥有9亿社交流量，成为最大发行平台。
• 多款手游及H5产品上线，推动业绩增长。
• 风险提示：手游增速放缓。

11. 网易（美股）

• 优质游戏产品不断推出，海外市场拓展带来增长。
• 风险提示：游戏竞争加剧，新游表现不及预期，电商业务增速放缓，汇率风险。

五、风险提示

• 行业竞争加剧：各板块均面临竞争压力，影响盈利空间。
• 政策监管风险：教育、影视、广告等业务受政策影响较大。
• 宏观经济风险：整体经济环境变化可能影响行业表现。

六、分析师团队介绍

• 李妍：组长、首席分析师，复旦大学传播学硕士，曾任职招商证券。
• 肖丽荣：分析师，北京大学管理学硕士，香港大学经济学硕士，曾任职中信证券。
• 李雨琪、潘文韬、徐呈隽：助理研究员，分别毕业于波士顿大学、同济大学、复旦大学，2016年及以后加入华创证券研究所。

七、投资评级说明

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动在-10%-10%。
  • 回避：预期未来6个月内跌幅超过基准指数10%。

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%。
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动在-5%-5%。
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过基准指数5%。

八、免责声明

• 本报告仅供华创证券客户使用，不构成具体投资建议。
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• 报告中提及的投资价格、价值及预期收入可能波动。
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