20180701-广发证券-海外TMT周报_半导体-IC_Insights预计2018年中国半导体企业资本支出将达110亿美元_7页_760kb

广发海外TMT周报：半导体总结

核心内容

本报告总结了2018年7月1日发布的广发海外TMT周报中关于半导体行业的分析，涵盖了市场行情回顾、行业数据跟踪、行业动态及主要风险提示等内容。

主要观点

• 市场行情回顾：
  过去一周，港股、沪深A股和台股电子类市场指数呈现两跌一涨的态势。港股恒生资讯科技业指数下跌1.14%，沪深A股电子（申万）收盘指数上涨3.38%，台股资讯科技指数下跌3.80%。

• 个股涨跌幅：

  • 港股市场：ASM Pacific（0522.HK）下跌1.29%，中电华大科技（0085.HK）下跌1.71%，上海复旦（1385.HK）下跌3.96%；华虹半导体（1347.HK）下跌1.10%，先进半导体（3355.HK）下跌5.68%，中芯国际（0981.HK）下跌9.73%。
  • 台股市场：台胜科（3532.TW）上涨4.36%，环球晶圆（6488.TWO）上涨3.05%；日月光投控（3711.TW）下跌0.97%，联发科（2454.TW）下跌3.38%，联电（2303.TW）下跌4.78%，台积电（2330.TW）下跌4.84%，稳懋（3105.TWO）下跌5.79%，南亚科（2408.TW）下跌10.05%。

• 相对估值：

  • 港股市场：中芯国际（0981.HK）市盈率最高，为46.0X；中电华大科技（0085.HK）最低，为10.6X。
  • 台股市场：台胜科（3532.TW）市盈率最高，为36.2X；南亚科（2408.TW）最低，为5.8X。

• 行业数据跟踪：
  IC Insights预测，2018年中国半导体企业的资本支出将达到110亿美元，占全球预计资本支出1035亿美元的10.6%。这一数额是中国2015年资本支出（22亿美元）的5倍，并将超过日本和欧洲半导体企业的支出。由于中国初创内存制造商的支出增加，亚太地区的半导体资本支出增速预计在未来几年保持在60%以上。

关键信息

• 资本支出增长：中国半导体企业资本支出显著增长，显示行业复苏及对技术升级的重视。
• 市场表现分化：不同地区和企业的股价表现差异较大，部分企业因技术突破或市场策略获得上涨，而其他企业则面临下跌压力。
• 估值差异：港股与台股半导体企业估值水平存在明显差异，中芯国际与台胜科估值较高，南亚科估值较低。
• 行业动态：
  • 台湾启动“射月计划”，投入40亿新台币支持半导体产业发展，聚焦于前瞻感测、内存、AI芯片等领域，台积电与台湾应材参与其中，力图突破3纳米制程技术。
  • 合晶集团预计在第三季度再次涨价8%-10%，硅晶圆市场呈现量价齐扬的趋势，显示供需紧张。

风险提示

• 中美贸易摩擦加剧：可能对半导体行业造成负面影响。
• 行业景气度回升不及预期：可能影响资本支出和市场需求。
• 技术瓶颈无法突破：限制国产化进程，影响企业竞争力。
• 下游销量不及预期：可能影响整体行业增长。
• 人民币大幅波动：对企业的财务状况产生不确定性影响。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

报告信息

• 报告日期：2018-07-01
• 分析师：惠毓伦，S0260511010003
• 联系方式：
  • 惠毓伦：hyl6@gf.com.cn
  • 张晓飞：zhangxiaofei@gf.com.cn
  • 电话：010-59136696

投资评级说明

• 行业投资评级：
  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 公司投资评级：
  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%-15%。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

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