11号评级报告_760kb

广发资管·民生银行安驰11号汇富资产支持专项计划信用评级报告总结

核心内容概览

本报告为广发资管·民生银行安驰11号汇富资产支持专项计划的信用评级报告，由大公国际资信评估有限公司出具。该计划以应收账款债权为基础资产，由民生银行作为原始权益人代理人及托管银行，广发资管作为计划管理人，通过资产证券化方式发行优先A1级资产支持证券，信用等级为AAA。

主要观点

• 基础资产质量：本计划入池应收账款债权共4笔，本金余额35,000万元，全部为民生银行信用证、保函或保理服务保障的应收账款，整体信用质量极好，加权平均信用等级为AAA。
• 信用增信措施：民生银行通过信用证、保函、保理服务等方式对基础资产提供信用增级，保障了资产支持证券的偿付能力。
• 风险因素：
  • 债务人集中度风险：实际债务人仅为3个，其中广西一债务人占比达57.14%，存在较高的地域和债务人集中风险。
  • 行业集中度风险：资产池集中于钢铁和环保行业，其中钢铁行业占比85.71%，行业风险显著。
  • 操作风险：涉及多方资金划转，需确保流程的准确性和及时性。
  • 混同风险：资产服务机构需确保基础资产与其它资产隔离，防止混同风险。
  • 法律风险：相关交易文件符合法律要求，保障了资产的合法性和可转让性。
• 评级结论：大公认为本计划资产支持证券违约风险极低，优先级A1资产支持证券信用等级为AAA。

关键信息

基础资产情况

• 入池基础资产为4笔应收账款债权，合计35,000万元。
• 基础资产类型包括：国内信用证开证行确认付款、银行付款保函担保、买方信用风险担保保理服务。
• 所有基础资产均受到民生银行的信用保障，信用风险较低。

优先级资产支持证券

• 名称：优先A1级资产支持证券
• 发行总额：3.39亿元
• 预期发行利率：3.50%
• 预期到期日：2017年5月12日
• 还款方式：到期一次性还本付息

主要参与方

资产池特征

• 债务人分布：集中在广西、陕西、安徽三个地区，其中广西占比最大（57.14%）。
• 行业分布：主要集中在钢铁和环保行业，其中钢铁行业占比85.71%。
• 应收账款剩余期限：平均为12.07个月。

风险分析

• 混同风险：通过建立独立台账和文件隔离，降低混同风险。
• 代理人尽职风险：民生银行负责基础资产真实性审查，确保资产质量。
• 资产服务机构变更风险：《服务协议》规定了资产服务机构变更的流程和替代机制。
• 计划管理人变更风险：需召开持有人会议并按监管要求选任新的管理人。
• 操作风险：民生银行有完善的操作规程，确保资金划转准确及时。
• 法律风险：法律顾问出具法律意见书，确认本计划法律合规性。

跟踪评级安排

• 定期跟踪评级：每年6月30日前出具一次。
• 不定期跟踪评级：在发生重大事项后及时进行，并在分析结束后下一个工作日向监管部门报告。
• 评级程序：包括资料收集、现场访谈、分析、评审委员会审核、报告出具与公告。

信用等级定义

总结

本计划基础资产质量较好，信用增信措施完善，主要参与方实力较强，具备良好的业务能力和风险控制机制。然而，资产池存在较高的债务人和行业集中度风险，以及一定的操作和法律风险。大公认为，本计划优先级资产支持证券违约风险极低，信用等级为AAA，但需持续关注基础资产变动及参与方情况，以确保专项计划的稳健运行。