20221204-国贸期货-能源化工资讯周报_24页_3mb
报告摘要
大宗商品周度研究报告总结（2022.12.05-12.11）
一、【塑料】
核心内容
本周塑料市场整体呈现震荡反弹走势，宏观利好释放带动短期上涨，但基本面后续预期偏弱。
主要观点
- 供给：PE开工负荷维持高位，检修损失量有所下降，但整体供给仍偏强。
- 需求：下游开工率有所下滑，旺季逐步结束，需求预期不佳。
- 库存：石化库存持续去化，社会库存小幅下降，库存压力有所缓解。
- 成本：原油价格弱势震荡，成本支撑转弱，石脑油制PE利润回升。
操作策略
- 技术面显示盘面震荡走高，建议多单兑现。
- 单边轻仓寻找高位抛空机会。
风险提示
- 需求持续不佳可能影响市场走势。
- 供给下滑或需求超预期可能带来反转风险。
二、【聚酯】
核心内容
聚酯板块面临调整压力，短期市场情绪偏弱，需耐心等待。
主要观点
- 原油市场：国际原油月差收窄，接近平水，部分市场形成contango结构，油价下行空间有限。
- PX投产：PX装置集中投产，对PTA价格形成压制，PTA成本支撑显现。
- PTA库存：12月聚酯负荷预计下滑至70%，PTA将延续累库趋势，现货高基差限制正套操作。
- 下游需求：轮胎企业开工率下降，内外销订单低迷，企业控产以抑制库存增长。
操作策略
- 建议观望为主，多NR空RU套利持有。
风险提示
- 美联储加息节奏不及预期可能影响大宗商品走势。
- 美国经济衰退风险增加，商品市场承压。
三、【橡胶】
核心内容
橡胶市场呈现小幅震荡，供需基本面支撑不足，价格主要受外围因素影响。
主要观点
- 供给：国内产区陆续停割，老胶仓单注销对沪胶形成支撑，但海外主产区仍处于产胶旺季，替代指标流入增加供应压力。
- 需求：轮胎企业开工率下降，高成品库存压制需求，企业提升开工面临阻力。
- 库存：青岛保税库存小幅增加，整体市场库存压力仍存。
- 价格波动：沪胶偏强运行，但上行空间有限，市场情绪趋于观望。
操作策略
- 单边观望，多NR空RU套利持有。
风险提示
- 原油大幅下行可能拖累橡胶价格。
- 全球经济衰退风险增加，市场情绪恶化。
- 产量超预期释放可能影响供需平衡。
四、【尿素】
核心内容
尿素在淡储背景下延续偏强运行，受成本和出口利好支撑。
主要观点
- 供给：开工负荷率下降，部分企业有检修预期，日产小幅增加。
- 库存：企业库存下降，港口库存预计小幅下降。
- 出口：10月出口量环比增加，但同比下滑，11-12月出口量预计明显增长。
- 需求：复合肥价格上移，经销商提货积极性高，物流改善带动到货量增加。
- 成本端：天然气和煤炭价格偏弱，但整体成本支撑显现。
操作策略
- 谨慎追多，暂时观望。
风险提示
- 供应端若出现超预期恢复，可能影响价格走势。
- 原料价格波动可能对成本端产生影响。
五、关键数据汇总
塑料
- PE开工负荷：83.7%
- 石化库存环比下降：1.51%
- 石脑油制PE利润：-474.16元/吨（周环比上涨380.08元/吨）
聚酯
- PTA负荷指数：预计12月下滑至70%
- 涤纶POY、FDY、DTY库存维持高位
- 轮胎开工率：全钢胎62.57%，半钢胎65.41%
橡胶
- RU2301周度涨幅：+1.69%
- NR2302周度涨幅：+3.47%
- 青岛保税库存：72909吨（小幅增加）
尿素
- 01合约报价：2619元/吨（涨幅近2.8%）
- 企业库存：84.7万吨（周环比下降2.53%）
- 尿素出口：10月出口35.09万吨，同比大幅下滑
六、总结
本周大宗商品市场整体表现分化，塑料短期反弹后存在抛空机会，聚酯板块面临调整，橡胶市场小幅震荡，尿素在淡储和出口利好下延续偏强运行。市场整体受宏观因素影响较大，供需基本面支撑有限，投资者需关注宏观政策、原油走势及供需变化带来的影响。
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