20220717-国贸期货-能源化工资讯周报_23页_4mb

大宗商品研究报告总结 - 国贸期货研究院

一、塑料

核心内容

本周国内聚乙烯市场价格连续下跌，市场情绪悲观，行情走势偏弱。主要受原油价格下跌影响，成本支撑减弱，叠加终端需求未有明显改善，供需基本面矛盾突出。

主要观点

• 供给：PE开工负荷小幅下降至75.57%，检修损失量维持在年内较高水平（10.71万吨）。
• 需求：下游开工率多数稳定，农膜行业开工略有上升，但整体需求偏淡。
• 库存：国内石化库存增加，港口库存处于中等偏高水平，去库速度缓慢。
• 成本：石脑油制PE利润有所改善，煤制PE利润下降，原油价格下跌是主要影响因素。
• 操作建议：技术上超跌存反弹，多单轻仓尝试；对冲头寸仍可持有，建议多烯烃空原油，配比30:1。
• 风险关注：需求持续不佳。

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二、聚酯

核心内容

聚酯市场短期价格反弹，但整体仍受宏观利空压制。原油增产未达预期，叠加限电影响，下游需求疲软，聚酯企业减产以让利出货。

主要观点

• PTA：现货流通偏紧，基差维持高位，但市场难以承接高价格，现货注册仓单对盘面形成上行压力。
• 乙二醇：高库存、低利润，新装置快速投产压缩利润空间。
• 短纤：成本支撑走弱，终端开工率偏低，市场缺乏上涨动力。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：美联储加息、缩表节奏不及预期；美国经济出现衰退。

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三、橡胶

核心内容

橡胶市场持续下行，受宏观利空压制，特别是美联储激进加息对商品市场形成较大压力。供需基本面偏弱，下游需求未明显改善。

主要观点

• 行情回顾：本周橡胶价格大幅下跌，RU2209合约周度下跌7.65%。
• 供给：国内外新胶产量释放，原料价格走弱，部分产区因天气影响产量。
• 需求：下游轮胎厂开工率小幅提升，但整体需求仍偏弱，采购积极性不高。
• 库存：国内进口量增加，港口库存小幅累库，但整体仍处去库阶段。
• 操作建议：观望。
• 风险关注：原油大幅下行、美股大幅回调、产量超预期释放。

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四、纸浆

核心内容

纸浆市场跟随大宗商品下行，但表现相对坚挺。本周纸浆价格窄幅震荡，港口库存持续去库，下游需求疲软。

主要观点

• 行情回顾：09合约维持6300-6600区间震荡，现货价格略有上涨。
• 供给：8月针叶浆供应量减少，阔叶浆外盘报价上涨。
• 需求：文化用纸市场区间盘整，生活用纸需求无明显改善，采购积极性偏差。
• 库存：主流港口样本库存量下降，港口出货速度加快，库存持续去化。
• 操作建议：套利方面关注近远月正套；单边方面远月偏空对待。
• 风险关注：俄乌局势、国内疫情。

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五、市场分析与操作建议汇总

商品	操作建议	风险关注
塑料	技术上超跌存反弹，多单轻仓尝试；对冲头寸仍可持有，多烯烃空原油，配比30:1	需求持续不佳
聚酯	观望	美联储加息、缩表节奏不及预期；美国经济衰退
橡胶	观望	原油大幅下行、美股大幅回调、产量超预期释放
纸浆	套利方面关注近远月正套；单边方面远月偏空对待	俄乌局势、国内疫情

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六、数据与图表说明

塑料

• 现货价格：主流价格8050-8700元/吨，跌幅50-200元/吨。
• 库存：国内某石化库存环比增加3.25%，港口库存窄幅波动。
• 成本：石脑油制PE利润改善，煤制PE利润下降。
• 图表：塑料指数周K线图、PE开工负荷走势、下游开工率走势、进口利润走势、生产利润走势。

聚酯

• PTA：现货流通偏紧，基差维持高位，部分工厂减产。
• 乙二醇：高库存、低利润，新装置投产压缩利润空间。
• 短纤：成本支撑走弱，终端开工率偏低。
• 图表：PTA主力走势图、MEG主力走势图、PX-石脑油走势、PTA-MEG价格走势、聚酯现金流走势图、涤纶库存指数走势。

橡胶

• 行情回顾：RU2209报收11705，周度下跌970元/吨。
• 库存：上期所仓单库存增加262吨，青岛保税库存增加98吨。
• 原料：海南产区胶水价格下滑，云南西双版纳因天气影响产量。
• 图表：6月M2增速、SHIBOR利率、央行逆回购、固定资产投资增速、社会消费增速、轮胎开工率走势、公路物流运价指数、纸浆价差走势。

纸浆

• 现货价格：阔叶浆明星885美元/吨，本色浆金星910美元/吨。
• 库存：主流港口样本库存量183.2万吨，环比下降3.0%。
• 图表：交易所仓单、交易所库存、主要港口木浆库存、双铜纸-山东晨鸣雪兔、白卡纸-江苏博汇、河北大轴原纸、双胶纸-山东晨鸣云镜。

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七、免责声明

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