20240107-国贸期货-能源化工资讯周报_22页_2mb

能源化工周度总结（2024年0101-0107）

一、【塑料】

• 行情：本週市场价格多数下跌，呈现回调态势。空单部分切出，底仓保留。
• 主要逻辑：
  • 供给：上游装置开工率下降，下游需求信号偏弱。
  • 库存：石化与社会库存均呈去化态势，压力较小。
  • 成本：受原油震荡影响，成本支撑稳定但估值偏低。
  • 宏观环境：短期市场情绪偏弱。风险点包括供给不及预期、需求超预期或原油持续上涨。
• 策略：空单部分切出，底仓跟随。风险点：需求大幅改善、油价持续上涨。

二、【聚酯】

• 行情：市场因地缘局势紧张而呈现观望态势。
• 主要逻辑：
  • 供需：北美汽油辛烷值高于RBOB，重整器BTX提纯利润减退；汽油库存下降，石脑油价格下跌。欧洲汽油与石脑油价差稳定，需求疲软；亚洲石脑油利润上升，价差扩大。
  • 区域动态：巴拿马运河问题可能抑制春季亚洲至美湾的进口；东南亚汽油需求持平。
  • 风险：
    • 宏观因素：美元政策收紧不满预期、美国经济衰退；
    • 供给/需求：汽油需求反弹、乙二醇供给收缩引发PTA库存压力。
• 策略：保持观望，等待汽油市场指引。几点重要数据提示：
  • 北美与韩国混合二甲苯价差紧缩至118美元；
  • PX-PTA预计后期累库。

三、【橡胶】

• 行情：原料价格坚挺，橡胶维持强趋势。
• 操作建议：多NR（天然橡胶）。空RU（合成橡胶）套利策略延续。
• 主要逻辑：
  • 供应：国内渐入停割期，但交割品增量预期叠加外产旺季可能导致供应增加，但实际增量受限于天气与交易节奏。
  • 库存：中游库存因进口增加压力较重，成品库存累库。
  • 下游：终端需求走弱，“轮胎企业订单放缓”、“成品库存压力增大”，市场乐观情绪降温。
• 风险：商品价格大幅下挫、意外放量、产区天气异常。

四、【尿素】

• 行情：下游抵触价格上涨，基本面托住反弹。
• 主要逻辑：
  • 供应：国内尿素日产创纪录，开工率跃升7.17%，煤制占比下滑，气制上行。
  • 需求：复合肥、三聚氰胺供需恢复缓慢，高价成交乏力。
  • 原料与成本：无烟煤尿素理论成本区间高位，天然气路线成本居中。
• 策略：暂时观望，等待供需矛盾变化或政策驱动。关键指标：
  • 全国尿素厂库存7,050万吨，周环涨46%；
  • 国内产能同比扩张继续，正套机会观察窗口期。

以上内容为综合专业判断，市场动态存在变数，投资决策应谨慎评估风险。

源: 国贸研究 | 投资咨询证号：待查证