20220828-国金证券-火星人-300894.SZ-疫情影响暂承压_集成灶龙头份额提升_4页_1mb

报告摘要

火星人是一家集成灶行业的龙头企业，其业绩表现和市场前景受到多家分析师的关注。尽管受到疫情短期影响，公司仍展现出较强的市场竞争力和盈利能力。分析师认为，公司具备长期增长潜力，因此维持“增持”评级。

市场表现：截至2022年8月28日，公司股价为29.10元，年内最高价为55.04元，最低价为28.02元。公司总股本为4.05亿股，已上市流通A股为1.13亿股，总市值为117.86亿元。
业绩简评：2022年上半年，公司实现营业收入10.23亿元，同比增长10.99%；归母净利润为1.38亿元，同比下降0.60%。Q2营收基本持平，但归母净利润下降17.58%。
经营分析：
- 收入端：集成灶业务表现稳健，上半年收入8.98亿元，同比增长11.99%。618期间全网销额达3.47亿元，同比增长29%，但销售额未完全计入Q2收入，预计Q3将有所改善。
- 份额提升：公司全渠道稳居行业第一，线上/线下销售额占比分别为22.9%和27.1%，同比分别提升0.6%和5.8%。
- 盈利承压：Q2净利率和毛利率分别同比下降1.58%和5.8%，主要受原材料成本上涨影响。
- 费用变化：销售费用率同比下降4.2%，但研发费用率上升1.79%，显示公司对研发的重视。
- 营运能力：应收账款周转天数为18天，存货周转天数为85天，显示公司现金流管理稳健。

未来增长预测：预计2022-2024年公司营收分别为28.4、36.8、47.9亿元，同比分别增长22.62%、29.43%、30.05%；归母净利润分别为4.4、5.8、7.7亿元，同比分别增长17.88%、31.54%、32.81%。
估值分析：当前股价对应2022-2024年PE分别为26.6x、20.2x、15.2x，显示公司估值逐步下降，但长期仍具吸引力。
投资建议：分析师认为，公司为行业第一梯队，集成灶渗透率提升持续验证，未来增长可期，长期看好。

每股指标：
- 每股收益：从0.658元增长至1.911元。
- 每股净资产：从1.596元增长至7.192元。
- 每股经营现金净流：从1.104元增长至2.972元。
回报率：
- 净资产收益率：从41.20%下降至26.57%。
- 总资产收益率：从20.72%下降至15.34%。
- 投入资本收益率：从36.75%下降至23.36%。
增长率：
- 主营业务收入增长率：从38.77%下降至30.05%。
- EBIT增长率：从130.45%下降至33.54%。
- 净利润增长率：从159.60%下降至32.81%。
资产管理能力：
- 应收账款周转天数：从8.2天上升至14.3天。
- 存货周转天数：从71.0天上升至80.0天。
- 应付账款周转天数：从101.9天上升至118.5天。
- 固定资产周转天数：从132.3天下降至70.1天。
偿债能力：
- 净负债/股东权益：从-48.85%下降至-103.33%。
- EBIT利息保障倍数：从-687.3下降至-172.8。
- 资产负债率：从49.70%上升至42.32%。