20240118-国海证券-2023年煤炭行业供需数据全面解读_产量增速放缓_火电需求旺盛_20页_3mb

煤炭行业供需数据及投资建议总结

1. 2023年产量情况

   • 国内原煤产量同比增长19%，全年增速放缓至29%，进口煤炭增长618%。新疆、山西、内蒙古是主要产煤区，产量增量集中于山西和内蒙古。
   • 煤企产量增量集中在上半年和10月，年底有所收缩。

2. 需求端分析

   • 火电仍是核心下游，全年火电发电量同比增长609%，占总发电量的70%。由于水电出力差，火电需求仍保持较快增长。
   • 电力持续高增长，出口钢材、风电装机、汽车产量均推动钢铁和建材行业景气度。
   • 化工行业需求旺盛，甲醇、尿素产销量显著增加，对煤炭价格形成支撑。

3. 供需平衡预测

   • 2024年国内供应增速预计10%，需求预计保持增长，行业维持紧平衡。
   • 动力煤价格中枢预计在900-1000元/吨，焦煤价格中枢看涨，港口均价预计超过2500元/吨。

4. 投资建议

   • 推荐关注动力煤股：中国神华、陕西煤业、兖矿能源、中煤能源、山煤国际、晋控煤业、广汇能源、新集能源
   • 冶金煤股推荐关注：潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、平煤股份
   • 煤电一体化及化工关联企业推荐：神火股份

5. 风险提示

   • 经济增长不及预期。
   • 政策调控超预期。
   • 新能源替代及煤炭进口风险。