20240121-德邦证券-煤炭行业月报_12月国内供给增速放缓_火电需求旺盛_11页_1mb

煤炭行业月报总结

供应端概述

12月原煤产量环比增长0.1%至4.14亿吨，同比增长18.7%；累计产量46.58亿吨，同比增长29%。进口煤炭环比增长87%至4730万吨，同比增长53%，进口量增长主导供给增加。

需求端概述

火电需求旺盛，12月发电量同比增长93.5%；水电出力下滑，发电量环比下降66%。非电需求分化，钢铁产量同比增长24.3%，水泥产量环比下降16.79%，显示复苏不均衡。

市场表现与库存价格

煤炭库存同比增长，重点电厂库存环比增长46.7%，可用天数增加；价格方面，动力煤季度环比下跌，但焦煤价格部分上涨，反映结构性波动。

长期投资价值

煤炭行业面临供需矛盾，2024年供给增速下降，持续推进；企业财务杠杆下行，财务健康，高股息特性突出，长期分红潜力大，受益于央国企改革和中特估政策。

投资建议

维持行业“优于大市”评级，推荐方向包括：

• 双焦弹性股（如潞安环能）。
• 优质分红股（如陕西煤业）。
• 长期增量股（如广汇能源）。
  多家公司发布增持计划，支持高股息投资价值。

风险提示

国内经济复苏不及预期；海外需求恢复缓慢；原油价格下跌可能拖累化工产品，并影响煤炭关联市场。