20240118-国盛证券-煤炭开采行业点评_产量符合预期_进口创新高_火电韧性凸显_9页_745kb

煤炭行业报告总结

1. 生产情况

• 2023年12月原煤产量41亿吨，同比增长19%，环比放缓，日均产量环比下降显著。
• 2023年全年原煤产量466亿吨，同比增长29%，符合预期。
• 预计2024年原煤产量将进一步放缓，受安全检查和新建矿井投产限制。

2. 进口情况

• 2023年原煤进口创历史新高，达到47447万吨，同比增长618%。
• 主要驱动因素包括蒙煤通关恢复、欧洲需求变化、俄罗斯煤炭转移等。
• 预计2024年进口持平或减少，受海外需求变化和印尼出口不确定性影响。

3. 需求情况

• 2023年12月火电需求快速增长，同比增长93%，增速超预期。
• 其他能源需求呈现分化，水电、风电等增速放缓，核电同比下降。
• 粗钢产量同比下降149%，铁水平均日产量增长，显示需求调整。

4. 投资建议

• 煤炭板块近期上涨主要由煤价超预期支撑，作为高股息资产仍具潜力。
• 短期推荐关注陕西煤业、中煤能源、华阳股份、淮北矿业、潞安环能。
• 长期看好核心硬资产如中国神华、山煤国际、兖矿能源等，焦煤类包括平煤股份、山西焦煤。
• 风险包括国内产量、下游需求和进口超预期。

5. 其他观察

• 焦煤供给受安全检查和资源限制，影响产量，导致价格易涨难跌。
• 煤炭企业对新能源转型持谨慎态度，高利润和现金流支持高股息重估机会。