2017-京东金融-华泰资管2号京东白条应收账款债权资产支持专项计划信用评级报告_4页_563kb

信用等级公告总结

核心内容

联合信用评级有限公司于2016年6月15日发布了关于“京东金融-华泰资管2号京东白条应收账款债权资产支持专项计划”的信用等级公告。根据综合分析，该专项计划项下优先A档资产支持证券的信用等级为AAA，优先B档为AA-，次级资产支持证券未予评级（NR）。

评级结果

交易概览

• 评估基准日：2016年4月30日
• 原始权益人：北京京东世纪贸易有限公司
• 计划管理人：华泰证券（上海）资产管理有限公司
• 托管人：兴业银行股份有限公司
• 基础资产：京东白条应收账款资产
• 资产池类型：动态循环购买，循环期12个月
• 还本付息方式：循环期按季付息，摊还期按月过手摊还本息
• 法定到期日：专项计划成立日之后48个月的对应日后的第6个工作日

原始权益人财务数据（2013-2015）

注：原始权益人财务数据均为其母公司数据，部分合计数与各相加数尾数差异由四舍五入造成。

主要观点

联合信用评级有限公司对专项计划进行了全面评估，包括基础资产、交易结构、法律要素及相关参与机构。综合分析认为：

• 原始权益人京东世纪贸易作为京东商城的运营主体，具有较强的市场地位和竞争优势。
• 基础资产具有良好的分散性，涉及大量债务人，单笔借款额度较小，有利于降低违约风险。
• 采用的优先A/优先B/次级结构为优先级证券提供了有效的信用支持，其中次级及优先B为优先A提供了28.3%的信用支持，次级为优先B提供了15.3%的信用支持。
• 京东世纪贸易基于大数据平台对债务人进行信用评估，具备较强的风险识别与控制能力，整体资产逾期率较低。

关键信息

优势

• 基础资产分散性良好：应收账款债务人数量众多，单笔金额较小，有助于分散风险。
• 信用结构设计合理：优先A/优先B/次级结构提供了明确的信用分层和风险缓释机制。
• 风险控制能力强：京东世纪贸易依托京东商城的大数据系统，对债务人信用评估精准，逾期率较低。

关注点

• 京东白条业务较新：业务开展时间较短，未来随着规模扩大和授信政策变化，可能存在逾期率上升的风险。
• 现金流预测存在不确定性：影响现金流的因素较多，定量分析中使用的模拟方法和数据可能存在模型风险。

分析师信息

• 张连娜
  电话：010-85172818
  邮箱：zhangln@unitedratings.com.cn

• 邵天
  电话：010-85172818
  邮箱：shaot@unitedratings.com.cn
  传真：010-85171273
  地址：北京市朝阳区建国门外大街2号
  邮编：100022
  网站：http://www.unitedratings.com.cn

信用评级声明

• 联合评级与委托方构成委托关系，评级结论为独立判断，未受任何不当影响。
• 评级报告用于决策参考，不构成决策依据。
• 所引用数据由委托方提供，联合评级已进行必要核查，但不承担法律责任。
• 信用等级在专项计划存续期内有效，若发生影响评级的事件，将进行不定期跟踪评级。