20201115-申港证券-汽车行业周报_银十兑现_年底冲量势头不减_15页_1mb

汽车行业周报总结

核心内容

2020年11月13日发布的汽车行业周报指出，汽车行业在“银十”期间表现强劲，年底冲量势头不减。尽管本周汽车板块整体下跌3.5%，但跌幅较沪深300指数（-0.6%）明显更大，显示行业出现结构性回调。报告强调，随着年底促销活动及新车投放，行业复苏态势将持续。

主要观点

1. 市场表现

• 整体数据：10月汽车产销分别为255.2万辆和257.3万辆，环比增长0.9%和0.1%，同比增长11.0%和12.5%。
• 累计数据：1-10月汽车产销同比下降4.6%和4.7%，降幅较1-9月收窄。
• 板块表现：
  • 乘用车：10月产量和销量分别增长7.3%和9.3%，但累计产销同比下降10.1%和9.9%。
  • 商用车：10月产销分别增长30.9%和30.1%，其中货车表现尤为突出，销量创历史最高。
  • 新能源车：10月产销分别增长69.7%和104.5%，但累计产销仍同比下降9.2%和7.1%。

2. 分细类表现

• 乘用车：轿车稳步修复，SUV与交叉型乘用车加速回暖；自主品牌当月市场份额提升至41.2%，但累计仍处于37.1%的低位。
• 商用车：货车市场“三型”齐发力，带动市场稳步前进；客车受益于短途客运恢复，回暖苗头初现。
• 新能源车：高低端市场同步发力，特斯拉、小鹏、蔚来、比亚迪汉等品牌推动高端化，五菱宏光mini EV推进低端化，销量实现大幅增长。

3. 投资策略

• 推荐标的：关注低估值的行业龙头如长城汽车、华域汽车、中鼎股份、星宇股份、长安汽车。
• 重点赛道：节能、新能源、智能网联等优质赛道，如拓普集团、华阳集团、威孚高科、均胜电子。
• 国产替代：受“国内大循环”影响，关注万里扬、三花智控等具备国产替代潜力的企业。
• 细分领域：冷藏车、后市场等潜在机会，如福田汽车、金麒麟。

4. 估值分析

• PE-TTM：申万汽车板块整体为30.5倍，乘用车板块为35.8倍，商用车板块为51.7倍，处于历史高位。
• PB：申万汽车行业整体PB为2.28倍，乘用车、商用载客车、汽车零部件等板块处于历史较低水平。

关键信息

• 市场趋势：预计年底两月销量将保持增长，受“双十一”、车展、新能源汽车下乡等因素推动。
• 风险提示：包括汽车销量不及预期、政策落地不及预期、市场竞争加剧、疫情控制不及预期等。
• 行业评级：维持“增持”评级，建议投资者关注行业龙头及具备成长性的核心标的。

本周涨跌幅情况

• 涨跌幅前五名：瑞鹄模具、恒立视野、英搏尔、岱美股份、双环传动。
• 涨跌幅后五名：腾龙股份、金龙汽车、川环科技、云意电气、万通智控。

行业新闻摘要

5.1 车企动态

• 长安汽车：与华为、宁德时代合作打造高端智能汽车品牌，计划2022年前实现L4/L5级自动驾驶车型量产。
• 比亚迪：发布DM-i超级混动技术，发动机热效率达43%，创全球最高。
• 本田：计划在2021年3月量产L3级自动驾驶汽车。
• 丰田：欧洲市场份额增至6%，受益于混动车型受欢迎及竞争对手影响。

5.2 产业链动态

• 楚航科技：推进毫米波雷达国产化，发布商用车智能盲区检测系统。

5.3 政策法规

• 国务院办公厅：简化优化汽车生产准入管理，推动“放管服”改革。
• 《智能网联汽车技术路线图2.0》：明确2025年L2/L3级新车占比达50%，2030年超70%。
• 广东省发改委：发布氢燃料电池汽车产业发展方案，推动产业链建设。

5.4 新车信息速递

• 本周发布新车包括上汽乘用车名爵5、江淮汽车思皓A5、上汽大众途观X、比亚迪宋经典版、北京汽车U5、东风悦达起亚K3 EV、奥迪A5等。

投资组合推荐

风险提示

• 汽车销量不及预期；
• 汽车产业刺激政策落地不及预期；
• 市场竞争加剧；
• 疫情控制不及预期。

评级

• 行业评级：增持（维持）
• 分析师承诺：报告观点、逻辑和论据为分析师研究成果，不与薪酬直接相关。
• 免责声明：报告内容仅供参考，不构成投资建议，不承担非授权使用产生的风险与责任。