20221106-光大证券-汽车和汽车零部件行业周报_三季报收官_聚焦年末冲量兑现能力_23页_1mb

报告摘要

行业研究总结

核心内容

本报告聚焦于2022年10月31日至11月4日汽车及汽车零部件行业动态，重点分析行业整体表现、三季报数据、估值情况及投资建议。同时，对行业上下游原材料价格波动、整车厂配置调整、新车上市及风险提示等内容进行了全面梳理。

主要观点

行业表现
- 本周A股中信汽车一级行业指数上涨13.0%，跑赢沪深300指数6.4%（+6.7个百分点），在31个中信一级行业中排名第2。
- 二级行业细分板块中，乘用车指数上涨14.0%，汽车零部件上涨13.9%，商用车上涨10.6%，摩托车及其他上涨5.7%，汽车销售及服务上涨4.8%。
销量与市场预测
- 10月国内乘用车日均零售销量同比+11.1%至6.1万辆，环比-1%；日均批发销量同比+14.4%至7.3万辆，环比-1%。
- 预计2022年10月国内乘用车零售销量同比+11.4%至191.0万辆，新能源汽车零售销量同比+73.5%至55.0万辆，新能源渗透率28.8%。
- 10月累计上险量为162.3万辆，日均相比9月前四周累计-11.3%至5.4万辆。
三季报表现
- 前三季度国内乘用车销量同比增长3.2%，三季度销量同环比增长23.5%/29.2%。
- 2022年前三季A股主要整车及零部件公司总营业收入同比增长10.2%，毛利率微降0.3pct至13.9%，归母净利润同比增长8.0%。
- 三季度总营业收入同比增长24.6%，毛利率同比增加0.9pct至15.0%，归母净利润同比增长39.7%。
估值情况
- 2022年10月31日至11月4日，中信A股汽车指数PE-TTM估值上涨11.0%至44x，位于2020至今估值均值与+1x标准差之间。
- 中信H股汽车指数PE-TTM估值上涨15.4%至15x，位于2020至今估值均值与-1x标准差之间。
- 整体来看，板块估值处于合理区间，具备较强的修复弹性。
投资建议
- 整车建议关注：特斯拉、比亚迪、吉利汽车、长城汽车。
- 零部件推荐：福耀玻璃、伯特利，建议关注旭升股份、拓普集团、三花智控、银轮股份、华阳集团、德赛西威、文灿股份、广东鸿图。

关键信息

行业动态
- 多地疫情防控影响10月量产与交付。
- 广州车展延期，可能影响新车上市节奏。
- 新能源汽车销量持续增长，预计2022E、2023E国内新能源乘用车销量分别约600万辆、800-850万辆。
公司公告与新闻
- 长城汽车、赛力斯、广汽集团等发布回购或增持公告。
- 长城汽车投资成立半导体科技公司。
- 蔚来、理想、小鹏等新势力品牌发布销售数据及促销政策。
- 东风乘用车二工厂投产，为销量增长奠定基础。
- 长安汽车前三季度净利润同比增长130.59%。
行业上游原材料
- 钢铁、铝、橡胶、碳酸锂等价格波动显著。
- 电池级碳酸锂价格创新高，均价达56.15万元/吨。
- 原材料价格上涨对整车毛利率形成压力。
新车上市
- 10月28日至11月3日期间，多家车企发布新车，包括奥迪Q3、奕炫、极氪009、比亚迪D1等。
- 新能源车型占比增加，部分车型进行调价或配置调整。