20201115-万联证券-通信行业周观点_中国联通加速瘦身_最快明年底2G全面退网_12页_824kb

中国联通加速瘦身，最快明年底2G全面退网

核心内容

中国联通正加速推进网络瘦身战略，计划在2021年底全面退网2G网络。此举旨在优化网络结构，聚焦5G发展。随着5G基站建设的推进，NB-IoT将逐步替代2G/3G在物联网领域的应用，预计2021年NB-IoT新增连接数将超越2G，2025年有望突破10亿连接。同时，5G网络建设持续推进，截至2020年10月底，中国联通已建成超38万个5G基站，覆盖全国地级市城区。

主要观点

• 2G退网趋势明确：中国联通表示，2G网络将逐步被替代，今年底计划退网240个本地网，最快于2021年底全面退出。
• 5G建设加速：5G网络部署速度创历史最快，全球超过95家运营商已在40多个国家推出5G服务。中国5G基站建设已提前完成全年目标，预计年底将超38万个。
• NB-IoT替代前景：NB-IoT具备低功耗、广覆盖、低成本等优势，但受限于产品长尾效应及当前2G网络覆盖更优，短期内难以完全替代2G。随着2G退网，NB-IoT有望逐步成为主流。
• 5G套餐价格趋势：当前5G套餐价格较高，但随着用户规模扩大和规模效应显现，价格将逐步下降。
• 5G与AI融合：5G+AI被视为未来产业创新的重要方向，尤其在ToC和ToB领域均有广泛应用。ToC方面，5G智能机发货量持续增长；ToB方面，需各行业精准定制解决方案以推动数字化转型。
• 行业整体表现：上周通信行业指数下跌1.67%，在28个行业中排名第26。行业整体面临不确定性，如中美贸易摩擦、疫情反复等。

关键信息

投资建议

• 光通信领域：推荐关注中际旭创、光迅科技。
• 通讯设备领域：推荐中兴通讯、星网锐捷。
• 5G核心料号：铭普光磁作为5G建设核心标的被重点推荐。
• 测试服务领域：东方中科作为国内测试综合服务龙头受到关注。
• 光纤光缆行业：长飞光纤为行业龙头。
• 运营商：中国联通作为增长潜力股被推荐。

风险提示

• 中美贸易摩擦带来的不确定性。
• 5G建设进度及渗透速度不及预期。
• 疫情反复可能加剧全球经济环境恶化。

个股表现

上周通信板块106只个股中，87只上涨，18只下跌。涨幅前五的公司为：路通视信、三峡新材、ST九有、盛洋科技、威胜信息；跌幅前五的公司为：吉大通信、神宇股份、广和通、光库科技、新易盛。重点跟踪个股中，铭普光磁涨幅最大（1.20%），中际旭创跌幅最大（-3.45%）。

行业估值

截至2020年11月13日，SW通信板块PE（TTM）为40.38倍，低于近十年均值42.60倍。尽管当前市场不确定性较高，但基于5G建设稳步推进和公司业绩改善，板块估值仍有向上空间。

行业动态

• 2G退网：中国联通正加快2G网络退网，推动向5G+4G协同网络转型。
• 5G建设：中国联通已建成超38万个5G基站，覆盖全国地级市城区，用户平均感知速率提升超50%。
• 紫光展锐峰会：提出“5G+AI”双轮驱动，推动产业创新，特别是在ToC和ToB领域。
• 公司动态：
  • 中贝通信拟吸收合并全资子公司，优化资源配置。
  • 中际旭创独立董事杜杰辞职，不影响公司正常运作。

投资评级

• 行业评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）。
• 公司评级：
  • 中际旭创：买入
  • 铭普光磁：增持
  • 光迅科技：增持
  • 中兴通讯：增持
  • 星网锐捷：增持
  • 东方中科：买入
  • 长飞光纤：增持
  • 中国联通：增持

总结

中国联通加速推进2G网络退网，推动向5G发展，未来NB-IoT有望全面替代2G物联网连接。5G建设快速推进，2020年底5G基站数量将超38万个，预计2023年全球5G连接数将突破10亿。5G+AI成为推动行业创新的重要方向，相关产业链企业将受益。尽管行业面临外部不确定性，但整体估值仍有提升空间，投资建议聚焦光通信、通讯设备、测试服务及运营商等领域。