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沪铜早报-2026年2月2日总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部祝森林于2026年2月2日发布的沪铜早报，主要分析铜市场的基本面、技术面及市场预期，同时列出近期的利多利空因素、供需平衡情况以及相关图表信息。

主要观点

1. 基本面分析

• 供应端有所扰动：冶炼企业有减产动作，且废铜政策有所放开，可能对供应产生一定影响。
• 制造业PMI回落：1月份制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月下降0.8个百分点，显示制造业景气水平有所回落，对铜需求形成一定压力。
• 总体偏多：尽管存在制造业回落，但整体基本面仍偏向多头。

2. 技术面分析

• 基差情况：现货价格为104460，基差为-780，显示现货贴水期货，偏空。
• 库存变化：1月30日铜库存减少1100吨至174975吨，上期所铜库存较上周增加7067吨至233004吨，库存变化中性。
• 盘面走势：收盘价收于20均线上，20均线向上运行，偏多。
• 主力持仓：主力净持仓多，且多头减少，偏多。

3. 市场预期

• 地缘政治扰动：俄乌、伊以等地缘政治局势仍不稳定，可能对铜价产生支撑。
• 美联储降息预期：降息政策可能缓解市场对经济放缓的担忧，对铜价有利。
• 矿端紧张：自由港印尼矿区减产事件持续发酵，矿端增产缓慢，对铜价形成支撑。
• 铜价高位波动：当前铜价已创历史新高，预计仍将高位震荡，需注意仓位控制。

近期利多利空分析

利多因素

• 俄乌、伊以地缘政治扰动
• 美联储降息预期
• 自由港印尼矿区减产事件

利空因素

• 美国全面关税超预期，可能影响铜进口
• 全球经济不乐观，高铜价会压制下游消费

供需平衡情况

全球供需

• 2024年：小幅度过剩
• 2025年：紧平衡

中国年度供需平衡（单位：万吨）

风险提示

• 自然灾害：可能对铜供应和运输造成影响，需关注相关风险。

图表说明

• 期现价差：显示现货与期货之间的价差情况。
• 交易所库存：包括LME和SHFE库存变化，反映市场供需状况。
• 保税区库存：低位回升，显示市场流动性有所改善。
• 加工费：加工费回落，可能反映市场对铜价上涨的预期。
• CFTC持仓：反映国际铜市场投机者持仓变化，提供市场情绪参考。
• 供需平衡图：直观展示全球及中国铜市场供需变化趋势。

免责声明

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