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沪铜早报-2026年2月9日总结

核心内容

本报告由大越期货投资咨询部祝森林撰写，分析了2026年2月9日铜市场的整体情况，包括基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓以及市场预期。同时，报告还涵盖了近期对铜价有影响的利多与利空因素，并提供了供需平衡数据、期现价差、交易所库存、保税区库存、加工费和CFTC持仓等图表信息，为投资者提供全面的市场参考。

主要观点

市场基本面

• 供应端出现扰动，冶炼企业有减产动作。
• 废铜政策有所放开，但整体供应仍偏紧。
• 制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，较上月下降0.8个百分点，显示制造业景气水平有所回落，对铜需求形成一定压制。

技术面分析

• 现货价格为100350元/吨，基差为-250元，贴水期货，表明现货市场对期货价格存在一定的贴水压力。
• 2月6日铜库存增加2700吨至183275吨，上期所铜库存较上周增加15907吨至248911吨，库存变化对市场影响中性。
• 收盘价收于20均线下，20均线向下运行，显示价格趋势偏空。

主力持仓

• 主力净持仓多，且多头增仓，显示市场多头情绪偏强。

市场预期

• 地缘政治扰动仍存，尤其是印尼Grasberg Block Cave矿事件持续发酵。
• 铜价再次创出历史新高，但目前处于高位波动状态，投资者需注意仓位控制。

关键信息

利多因素

1. 俄乌、伊以地缘政治局势紧张，可能引发避险情绪，推高铜价。
2. 美联储降息预期增强，市场流动性改善。
3. 矿端增产缓慢，自由港印尼矿区减产事件加剧供应紧张。

利空因素

1. 美国全面关税政策超预期，可能影响铜进口。
2. 全球经济前景不乐观，高铜价可能抑制下游消费。

供需平衡

• 2024年全球铜市场小幅过盛，但2025年预计处于紧平衡状态。
• 中国年度供需平衡表显示，2024年供需平衡为+11万吨，表明国内铜市场略有供不应求。

风险提示

• 自然灾害可能对铜供应造成冲击，增加市场不确定性。

数据图表说明

• 期现价差：显示现货与期货之间的价差，当前为贴水状态。
• 交易所库存：LME和SHFE库存均有所上升，显示市场库存压力增加。
• 保税区库存：低位回升，可能对市场供需产生一定影响。
• 加工费：加工费回落，显示冶炼企业利润空间受到压缩。
• CFTC持仓：反映市场多空力量对比，需结合具体数据进一步分析。

总结

当前铜市场在基本面和政策面的双重影响下，呈现高位波动态势。供应端扰动与矿端减产支撑铜价，但地缘政治风险和全球经济疲软对市场形成压制。投资者需关注市场走势及仓位控制，同时留意自然灾害等潜在风险因素对铜价的影响。