有色金属行业月度报告：金属价格上涨，心里的“花”已开-20180109-财富证券-10页-1mb

报告摘要

行业月度报告总结

核心内容概览

本报告发布于2018年01月09日，对有色金属行业进行了月度分析，重点围绕基本金属与小金属的价格走势、库存情况、行业基本面变化及投资策略等方面展开。整体来看，有色金属板块在2017年12月表现出较强的上涨趋势，部分子板块如黄金、铜、铝等涨幅显著，而部分小金属如锂则出现小幅下跌。

主要观点

基本金属表现

铜：TC/RC费用下降8.4%，显示矿山供给紧俏。铜价受外围经济向好、国内经济不低迷及原油等大宗商品价格上涨的推动，呈现持续上涨趋势。
铝：受环保政策影响，供给侧改革力度加大，铝价上涨。国内库存高于LME，导致国内铝价涨幅弱于LME。
锌：供需维持紧平衡，价格有支撑。环保政策抑制大规模产能释放，锌价仍具上涨潜力。
铅：作为锌的伴生矿，铅价走势与锌相关，受环保政策影响，价格依然强势。
镍：受新能源汽车动力电池需求带动，近期价格表现较好，但长期供给充足，价格弹性可能减弱。
锡：受库存快速消耗影响，价格持续上涨，上涨预期较强。

小金属表现

钴相关产品：钴酸锂、钴粉、氧化钴等价格强势上涨，反映新能源汽车产业链需求增长。
其他小金属：钒、钨小幅上涨；锑、钼、钛仍处于景气周期内，受益于全球经济提升与环保政策。
稀土：价格继续回落，但政策性供给不足可能带来反弹空间。

关键信息

价格与库存数据

LME铜：2012年以来持续去库存，12月涨幅达6.57%。
SHFE铜：库存走势与LME不同，但价格走势一致。
LME铝：库存持续去化，12月涨幅9.16%。
SHFE铝：库存上升，涨幅弱于LME。
LME锌：库存长期去化，12月涨幅0.07%。
SHFE锌：库存上升，涨幅较弱。
LME铅：库存走势与锌相关，12月涨幅1.57%。
SHFE铅：库存上升，涨幅较弱。
LME镍：受新能源汽车需求影响，价格表现较好。
SHFE镍：库存消耗明显，价格持续上涨。
金属锂：12月小幅下跌，但未来可能因供给增加而价格弹性减弱。
钴、锑：价格走势稳健，受益于环保政策与新能源汽车需求。

投资策略

新能源汽车产业链：推荐具备技术和规模优势的天齐锂业、华友钴业，以及深耕回收领域的格林美。
电池材料领域：推荐与下游用户深度绑定的杉杉股份。
基本金属：推荐铜（供需关系良好，价格走势强劲）和铝（供给侧改革后政策效果预期良好）。
重点关注：江西铜业、云铝股份（水电成本优势）。

风险提示

新能源汽车产业链景气度可能下降，导致相关金属价格走弱。
基本金属价格可能因全球经济形势变化而大幅下跌。

投资评级说明

股票投资评级：
- 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
- 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%–15%。
- 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为–10%–5%。
- 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
行业投资评级：
- 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
- 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为–5%–5%。
- 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。

总结

2017年12月，有色金属行业整体表现优于市场，其中黄金、铜、铝等子板块涨幅显著，而锂、铅锌等品种则出现不同程度的回调。在基本金属中，铜因供给紧俏格局确立而持续走高；铝则因环保政策推动供给侧改革，价格有所回升；锌因供需紧平衡维持价格支撑。小金属方面，钴相关产品因新能源汽车需求强劲而价格持续上涨，钒、钨等小金属也有上涨趋势，但稀土价格仍在回落。投资方面，建议关注新能源汽车上游资源及基本金属板块，重点关注天齐锂业、华友钴业、江西铜业和云铝股份等公司。同时需警惕新能源汽车产业链景气度下降及基本金属价格下跌的风险。

展开完整摘要