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焦煤焦炭早报（2024年5月16日）分析总结

市场整体情绪

焦煤和焦炭市场整体呈现偏空趋势，短期暂稳运行为主，但基本面矛盾逐步显现，终端需求恢复缓慢是核心风险点。

一、焦煤市场分析

1. 基本面

   • 产量稳定，但局部供应偏紧；下游采购谨慎，煤矿库存压力上升，报价松动。
   • 线上竞拍成交转弱，流拍率超半数，市场信心不足。

2. 基差与库存

   • 现货贴水期货，基差-14。
   • 总样本库存16818万吨，较上周增加214万吨，库存压力加大。

3. 盘面与预期

   • 20日线向下，价格在下方运行，主力净空头持仓，空头力量持续增强。
   • 预计短期暂稳，焦炉开工稳定，但高价采购意愿低，刚需支撑有限。

利多因素：山西国有大矿减产、环保趋严限产；
利空因素：焦钢企业采购放缓、终端需求恢复滞后、焦煤降价削弱支撑。

二、焦炭市场分析

1. 基本面

   • 焦企开工稳定，利润修复后供应增加，部分钢厂控量采购，库存仍偏低但出货积极。
   • 原料焦煤市场转弱，焦企出货情绪一般，观望明显。

2. 基差与库存

   • 现货贴水期货，基差-1055。
   • 总样本库存8007万吨，较上周减少141万吨，去库明显，但需关注钢厂补库节奏。

3. 盘面与预期

   • 20日线向上，价格在下方运行，主力净空头持仓。
   • 预计短期暂稳，钢厂需求尚可但利润收缩，钢材价格下跌削弱成本支撑。

利多因素：焦企限产缩供；
利空因素：钢材价格回落、终端需求不足、焦煤降价削弱成本支撑。

三、关键数据汇总

• 港口库存：
  焦煤港口库存2215万吨（小幅增长）；焦炭2083吨（小幅下降）。
• 钢厂与独立焦企库存：
  独立焦企焦煤库存7196万吨（增长），焦炭库存475万吨（减少）；钢厂焦煤库存7407万吨（增长），焦炭5449万吨（减少）。
• 产能利用率与盈利：
  全国焦企产能利用率67.4%（上升），焦炭吨焦盈利91元（大幅修复，支撑开工）。
• 高炉与铁水产量：
  高炉开工率稳定，铁水产量波动需求边际减弱。

四、核心结论

• 焦煤：供应偏紧但需求承压，短期暂稳；盈利修复支撑开工，但采购意愿低迷，需关注煤矿库存压力。
• 焦炭：供需转向平衡，但利润回落抑制需求，成本支撑坍塌风险显现，短期波动风险上升。

注：本报告基于公开数据撰写，不构成具体投资建议，数据来源自Mysteel及Wind。