20250512-大越期货-焦煤焦炭早报_23页_1mb

大越期货投资咨询部胡毓秀发布的焦煤焦炭早报（2025-5-12）核心内容如下：

焦煤市场：供应充足，下游需求偏弱。产区煤矿保持稳定生产，市场供应充足；下游焦钢企业对高价煤接受度一般，部分库存高位企业控制到货，导致个别地区煤种出货放缓，价格小幅回落。现货市场价1100元，基差2225元，现货升水期货（偏多）；总库存样本19271万吨，较上周减少244万吨（偏多）；盘面价格在20日线下方（偏空）；主力持仓净空，空减（偏空）；预计短期价格暂稳，因下游开工高位但成材成交不佳，钢厂以清库存为主，原料采购按需进行。利多因素包括铁水产量上涨，利空因素为焦钢企业采购放缓及钢材价格疲软。

焦炭市场：供应增加，需求承压。多数焦企生产积极性较高，供应量上升；但受钢厂采购节奏放缓影响，出货速度下降，库存仍维持低位。现货市场价1460元，基差135元，现货升水期货（偏多）；总库存样本9788万吨，较上周增加0.3万吨（偏空）；盘面价格在20日线下方（偏空）；主力持仓净空，空增（偏空）；预计短期价格暂稳，因钢厂原料库存攀升导致控货增多，叠加成材价格走弱及原料煤价格回落削弱成本支撑，市场看空情绪升温。利多因素为铁水产量与高炉开工率同步上升，利空因素包括钢厂利润空间被压缩及补库需求已部分透支。

关键数据：焦煤港口库存3248万吨（较上周降126万吨），钢厂库存7825万吨（降17万吨），独立焦企库存8198万吨（降101万吨）；焦炭港口库存2436万吨（降25万吨），钢厂库存6664万吨（增2万吨），独立焦企库存688万吨（增0.8万吨）。全国230家独立焦企样本产能利用率75.3%（升19%），平均吨焦盈利-9元（增7元）。数据来源为Wind与Mysteel。

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