20241005-西南证券-电力设备新能源_行业依旧成长_估值有望修复_34页_2mb

总结：2024年电力设备与新能源行业分析

总体概述

西南证券研究发展中心的报告指出，2024年电力设备和新能源行业继续呈现增长趋势，估值有望修复。核心观点聚焦于光伏、锂电池、电力设备、储能、风电和工控等板块，强调技术创新、海外需求和成本优势，同时提示了诸多风险。总体来看，行业处于结构优化和beta机会兴起的阶段。

光伏板块

光伏行业在2024年预计实现快速增长，得益于组件价格触底和全球经济恢复。N型技术将替代Perc成为主流，推动相关企业受益。各环节产能投放接近尾声，结构性机会显现，且格局优化后需求放量，龙头企业在成本和规模上优势显著。

锂电池板块

锂电池市场延续高成长性，海外EV销量增速预计超过30%，国内销量增速约20%。产业链供需宽松，行业盈利能力或已触底，需关注出海进度和海外供需潜在错配。前驱体环节一体化和构网型储能技术可能成为机遇，消费锂电需求有望反弹，支持板块beta机会。

电力设备板块

新能源并网拉动电网投资，特高压建设进入高峰期，相关设备公司未来三年盈利增长确定性高。电网投资侧重配用电和二次设备融合，智能表计及通信软件企业受关注。海外市场如欧洲和亚洲需求提升，出口相关企业有望受益。

储能板块

储能受益于新能源渗透提升，国内招标规模向好，海外市场如欧洲和美国需求明确。欧洲户用储能库存消化接近尾声，大储需求接力户储；美国储能装机加快，政策支持和潜在降息可能提振需求。构网型储能政策逐步实施，支持解决弱电网痛点和提升PCS单价。

风电板块

陆风受并网影响装机进度可能低于预期，预计下半年改善。海风政策积极，尤其是广东、福建等地区推动产业发展，中长期趋势向好。国内企业成本优势突出，海外市场稳定增长，风机和塔筒等环节节奏较快。

工控板块

工控企业订单拐点临近，2024年市场复苏预期强。国产替代仍是主线，中大型PLC突破潜力大，一体化出海为长期增长动力。下游新能源需求维持高增长，结合人形机器人领域拓展，提供新机遇。

风险提示

报告列举的风险包括光伏装机增速不及预期、新技术量产延迟、新能源车销量下滑、风电利润反转、原材料波动和政策风险等，需密切关注。

总体而言，2024年行业估值修复进程开启，外部需求和技术创新为关键驱动因素，建议投资者把握结构性机会，聚焦有成本优势和技术壁垒的企业。