电力设备行业：明年国补或提前退坡，新能源车短期扰动，中长期依旧看好-20171021-安信证券-18页-1mb

文档内容总结

核心内容概述

该文档是一份由安信证券研究中心发布的电力设备行业证券研究报告，主要内容涵盖新能源车、光伏、储能、风电及电网等领域的行业分析、投资建议与市场展望。报告指出，尽管短期存在政策扰动，但新能源车、光伏、风电等板块中长期仍具增长潜力，投资机会明确。

主要观点与关键信息

1. 新能源车：短期扰动，中长期看好

• 政策影响：2018年国补或提前退坡，可能引发短期市场回调，但新能源车发展趋势未变。
• 行业趋势：双积分政策推动新能源车市场从政府补贴向市场补贴转变，未来将逐步回归强势。
• 投资建议：
  • 主线一：乘用车性价比，推荐杉杉股份、当升科技、诺德股份、国轩高科、亿纬锂能。
  • 主线二：中国主战场明确，推荐特斯拉产业链（宏发股份、科达利、旭升股份）和北汽新能源产业链（麦格米特）。
  • 主线三：物流车推荐方正电机。

2. 光伏：装机需求旺盛，户用分布式迎来爆发增长

• 装机数据：1-9月新增装机42GW，同比增长60%，其中分布式装机增长超300%。
• 趋势分析：随着分布式补贴下调，居民装机积极性提升，户用分布式进入爆发元年。
• 投资建议：重点推荐阳光电源、林洋能源、正泰电器、隆基股份、通威股份，建议关注中来股份、东方日升、太阳能。

3. 储能：政策利好，长期潜力大

• 政策背景：五部委发布《关于促进储能技术与产业发展的指导意见》，推动储能由研发示范向商业化过渡。
• 技术优势：铅炭电池成本优势明显，有望大规模应用。
• 投资建议：重点推荐南都电源、阳光电源等铅炭电池龙头企业。

4. 风电：装机拐点已现，复苏趋势明确

• 装机数据：1-8月风电设备平均利用小时数增加，弃风限电问题逐步改善。
• 投资建议：重点推荐金风科技、天顺风能、泰胜风能、中材科技，建议关注龙源电力、华能新能源。

5. 电网与工控：政策推动，行业复苏

• 电改进展：十九大后电改提速，第二批增量配电试点中国网参与度提高，利好电网产业单位。
• 工控复苏：制造业PMI持续高于荣枯线，工控需求增长，推荐鸣志电器、汇川技术、信捷电气，建议关注英威腾、新时达、麦格米特。

行业数据与市场表现

• 新能源车：9月产销均增长，全年70万辆销售目标有望完成。
• 光伏：装机需求高景气，分布式装机增长显著。
• 风电：装机拐点已现，弃风限电改善。
• 电网：增量配电试点推进，政策利好。
• 工控：制造业PMI创五年新高，行业复苏态势明显。

风险提示

• 新能源汽车销量低于预期
• 配网投资低于预期
• 制造业复苏低于预期
• 风电、光伏装机低于预期

本周板块行情

• 电力设备新能源行业一周跌幅1.78%，跑输沪深300指数。
• 光伏上涨0.02%，风电上涨1.42%，新能源汽车下跌3.08%。
• 推荐股票：正泰电器、金风科技、诺德股份、海兴电力、汇川技术。

投资建议总结

• 新能源车：短期受政策影响，但中长期仍具增长潜力，推荐重点公司。
• 光伏：分布式装机增长迅猛，建议关注龙头企业及户用分布式相关公司。
• 储能：政策利好，推荐铅炭电池相关企业。
• 风电：装机拐点已现，推荐风电设备龙头及受益限电改善的运营商。
• 电网与工控：政策推动行业复苏，推荐相关产业链公司。

行业动态与政策背景

• 新能源车政策：双积分政策落地，推动市场从补贴导向向市场导向转变。
• 光伏政策：分布式补贴有望下调，但市场需求持续旺盛。
• 储能政策：五部委发布指导意见，明确储能发展路径。
• 风电政策：弃风限电改善，风电装机回暖。
• 电改政策：发改委推进跨区输电价格改革，提升电力市场效率。

关键数据与图表

• 新能源车：9月销量、产量数据，充换电站与充电桩建设情况。
• 光伏：装机量、分布式装机增长，组件价格趋势。
• 风电：发电量、利用小时数、装机量变化。
• 工控：制造业PMI、用电量、工业增加值等数据。
• 配网：发改委推进省级电网输配电价改革，促进市场公平。

投资者需关注的重点

• 新能源车：补贴退坡、双积分政策、产业链布局。
• 光伏：分布式爆发、装机增长、价格稳定。
• 储能：政策支持、铅炭电池技术优势。
• 风电：装机回暖、弃风限电改善。
• 电网与工控：电改提速、增量配电试点、制造业复苏。

报告联系人

• 上海：葛娇妤、朱贤、许敏、章政、孟硕丰、李栋、侯海霞、潘艳、刘恭懿、孟昊琳
• 北京：王秋实、田星汉、李倩、周蓉、温鹏、张莹
• 深圳：胡珍、范洪群、巢莫雯

分析师声明

• 邓永康、傅鸿浩声明具有证券投资咨询执业资格，报告内容合法合规，研究方法专业审慎，观点独立公正。

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