20240908-华泰期货-石油沥青周报_原油端弱势运行_沥青社会库存延续去化_7页_549kb

石油沥青周报摘要

市场回顾
近期原油价格连续下行，拖累沥青现货价格走低。国内沥青产能利用率本周环比略降至27.05%。主要炼厂调产频繁：西北、山东地区开工率抬头，东北、华东、华南西南部分炼厂则因检修或限产降负荷。

需求方面
整体维持偏弱，7、8月需求或将不及同年预期。但部分地区因赶工期或季节性施工，或将出现局部、短期的需求回升，尤其东北、西北和华北北部，初秋天气好转或迎新需求，但贸易商和下游采购意愿依旧低迷。

库存动态
据百川资讯数据，本周沥青炼厂库存与社会库存均环比有所下降，分别录得1.7551万吨和1.2036万吨。库存的持续去化，对现货市场形成了一定支撑，基差表现偏强。

逻辑支撑
尽管宏观背景与成本端承压，但是沥青自身基本面偏弱中仍有支撑：供给端炼厂开工率仍处于低位，需求虽无强力支撑但改善预期存在。供需两侧偏弱导致库存去化，逻辑具备支撑作用。

观点与展望
短期内，在油价企稳前，沥青期货价格将继续承压波动。不过，鉴于沥青自身的估值以及一定的价格弹性，其下行空间预计有限。中性策略偏向于观望，等待石油价格企稳信号及下游需求强度最终显现。

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