20241110-华泰期货-石油沥青周报_库存去化良好_盘面走势震荡偏强_7页_549kb

石油气沥青市场分析简报

供给与需求环境：

供应方面，带动总开工率上升主要来自齐鲁石化复产和江苏、山东炼厂提产，局部地区产量稳定，但西北地区装置开工率则有所下降。
需求方面，受冷空气影响，北方多地降温降雨，施工减缓，特别是东北、西北地区沥青需求预计将继续下降；而华东及华北南部地区天气适宜，道路项目赶工需求保持稳定，需求预期相对平稳。同时，下周起华南地区降雨增多，沥青需求将受抑制。

库存动态：

国内沥青炼厂库存和社库环比均有所减少，显示当前库存去化趋势良好。但随着天气转冷及降雨，预计现货需求下滑将制约库存的持续去化，现货价格可能松动。

盘面观点与策略：

受原油价格大幅波动影响，沥青单边价格、基差及月差受到干扰。当前市场预期供应过剩，中期油价压力较大，沥青盘面短期走势震荡偏强。综上，预计沥青向上空间有限，建议技术性逢高空操作。单边中性，建议观望为主，关注逢BU主力合约高位机会。

风险提示：

• 原油价格大幅上涨；
• 海外原料供应中断；
• 终端消费超预期。

结论：
当前沥青市场基本面支撑与价格上行空间有限形成对比。原料供应局部性变化增大不确定性，需警惕天气因素对需提振局势。建议投资者关注高库存压力下的盘面波动，顺势进行技术性空头头寸配置。