20240830-国联证券-桐昆股份-601233.SH-短期承压_着眼未来修复_6页_398kb

桐昆股份（601233）于2024年8月发布半年度报告，公司2024年上半年实现营业收入482亿元，同比增长306.67%；归母净利润为106.5亿元，同比增长9113.5%。其中，第二季度营业收入2710.3亿元，环比增长28.38%；归母净利润485亿元，同比下滑185.0%。公司短期业绩承压，但分析师对其未来修复能力表示看好。

聚酯板块业绩在2024Q2环比基本持平，公司持有浙石化20%股份，其2024Q2净利润下滑396%，贡献15.5亿元投资收益。若终端需求恢复，以及浙石化乙烯及新材料等项目投产，可能进一步提升投资收益。

尽管涤纶长丝行业需求旺盛，开工率维持高位，库存处于健康区间，涤纶长丝价格基准环比提升，行业景气度正持续回升。

分析师预计2024至2026年公司归母净利润分别为31亿元、45亿元、65亿元，对应市盈率分别为90X、63X、43X，给予“买入”评级。风险提示包括政策审批、油价波动、终端需求恢复不及预期、地缘政治以及美元汇率变化等。