20251205-国信证券-银行业2026年经营展望_价格篇_货币政策相机抉择_净息差下降尾声_20页_1mb
报告摘要
- 💰 净息差下行周期尾声：当前大型银行净息差已处于历史低位（1.2%-1.3%），预计2026年下行幅度将大幅收敛（5-8bps），进入本轮周期尾声。
- 📍 货币政策展望：
- LPR或下降10bps，助力稳增长。
- 预期降准50bps。
- MLF与国债买卖常态化，替代降准。
- 📊 净息差测算：
- 不考虑降息，2026年净息差收窄2-5bps。
- 考虑LPR下调，净息差降幅为5-8bps。
- 📌 投资建议：
- 重点推荐：净息差率先企稳的宁波银行、常熟银行。
- 绝对收益者可关注招商银行、工商银行、江苏银行。
- ⚠️ 风险提示：
- 经济复苏不及预期。
- 监管政策变动短期冲击银行基本面。
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