20260330-东方金诚-海外宏观周报_地缘冲突长期化发展_通胀交易持续升温_10页_2mb

文档总结

一、核心内容

本报告由东方金诚研究发展部分析师徐嘉琦和执行总监冯琳于2026年3月30日发布，分析了全球市场在地缘冲突、货币政策、财政政策、经济数据及国际政治等多方面的影响。报告指出，当前全球市场面临多重压力，主要源于美伊局势持续紧张、全球通胀压力上升以及各国政策调整。

二、主要观点

1. 地缘冲突影响全球市场

• 美伊局势未见缓和，霍尔木兹海峡运输受阻，导致油价高位运行，市场担忧冲突长期化。
• 全球股市承压，主要经济体国债收益率攀升，黄金、白银价格回调。
• 中东局势升级，也门胡塞武装参战，向以色列发动导弹袭击，海湾国家立场转向，支持美军行动，美国持续深度介入。

2. 美联储货币政策调整

• 美联储理事米兰表示，计划缩减7万亿美元资产负债表2-3万亿美元，但强调需缓慢进行并提供明确指引。
• 欧洲央行行长拉加德重申对通胀目标的无条件承诺，表示若必要将在“任何一次会议”上调息。

3. 美国经济数据

• 通胀压力加剧：2月美国进口价格环比上涨1.3%，创2022年3月以来最大涨幅，能源价格压力向其他商品领域蔓延。
• 出口价格同步上行：出口价格环比上涨1.5%，显示供应链两端均面临价格上涨压力。
• 房地产市场：房屋销售价格和销售量上升，但待售时长下降，反映市场活跃度提升。
• 就业市场：初请失业金人数增加，但持续领取失业金人数减少，显示就业市场逐步改善。

4. 日本经济数据

• CPI同比微降：2月日本CPI同比上涨1.3%，核心CPI同比上涨1.6%，显示通胀压力有所缓解。
• 核心通胀趋势：核心CPI同比持续下降，显示食品价格对整体通胀影响减弱。

5. 全球金融市场表现

• 股市：全球主要股指普遍下跌，如上证指数、纳斯达克指数等均出现不同程度的跌幅。
• 债市：全球主要国债收益率普遍上行，尤其是美国、英国、德国、法国和日本的10年期国债收益率均有显著上升。
• 外汇市场：美元指数上涨，美元兑人民币、美元兑日元均上涨，欧元和英镑兑美元则下跌。
• 商品市场：黄金、白银价格回调，但原油价格因霍尔木兹海峡局势上涨。

三、关键信息汇总

1. 股市表现

2. 债市表现

3. 外汇市场

4. 商品市场

四、政策动向

1. 货币政策

• 美联储计划缩减资产负债表，但需审慎操作，确保市场平稳过渡。
• 欧洲央行对通胀保持高度警惕，表示将采取果断措施以维持2%通胀目标。
• 日本央行未明确表态，但核心CPI显示通胀压力有所缓解。

2. 财政政策

• 特朗普计划于4月3日提交2027财年预算提案，重点增加国防开支，削减国内机构规模，国家安全支出或将达1.5万亿美元。

五、国际政治

• 中东局势持续紧张，霍尔木兹海峡运输受阻，油价高位运行。
• 美国持续介入，提出和平计划、增派军事力量，考虑对伊朗实施“最后一击”军事选项。
• 海湾国家立场转变，公开谴责伊朗，支持美军行动，局势呈现多线蔓延。

六、风险提示

• 地缘冲突可能长期化，对全球能源市场及金融市场造成持续影响。
• 美联储资产负债表缩减政策可能对市场流动性产生冲击。
• 全球通胀压力持续，需警惕政策应对措施的不确定性。

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