20260330-东吴期货-贵金属周报_地缘扰动持续_金银承压运行_22页_1mb

贵金属周报总结

核心内容

本周贵金属市场整体承压运行，主要受到地缘政治扰动和美联储货币政策预期的影响。中东冲突持续发酵，推动能源成本上涨，进一步加剧了通胀压力，使得美元指数保持高位震荡，对金银价格形成压制。同时，美国初请失业金人数上升，市场对美联储降息预期减弱，转而加大对加息可能性的押注，进一步削弱了贵金属的吸引力。

主要观点

• 地缘政治影响显著：伊朗战争局势引发市场对能源价格的担忧，导致国际油价维持高位，美元指数走强，金银价格受到明显压制。
• 美联储政策预期变化：美国初请失业金人数增加至21万人，显示劳动力市场疲软，市场对美联储降息的预期减弱，转而提高加息押注，对贵金属形成利空。
• 金银价格走势分化：黄金价格周度跌幅较大，而白银价格则呈现波动，部分指标显示白银期货持仓增加，但现货价格反弹乏力。
• 投资者需保持谨慎：短期贵金属走势受地缘冲突、油价及美联储政策影响较大，投资者应警惕波动风险，同时关注长期牛市逻辑是否依然成立。

关键信息

黄金市场情况

• 沪金主连价差：-40.50元/克，周度环比-3.90%。
• 上海Au（T+D）价差：-48.15元/克，周度环比-4.63%。
• COMEX黄金主连价差：-26.10美元/盎司，周度环比-0.57%。
• 伦敦现货黄金价差：-58.40美元/盎司，周度环比-1.28%。
• SPDR黄金持仓：周度减少4.29吨，显示投资者对黄金的短期兴趣下降。

白银市场情况

• 沪银主连价差：-136元/千克，周度环比-0.77%。
• 上海Ag（T+D）价差：-313元/千克，周度环比-1.76%。
• COMEX白银主连价差：+1.96美元/盎司，周度环比+2.89%。
• 伦敦现货白银价差：-4.58美元/盎司，周度环比-6.32%。
• SLV白银ETF持仓：周度增加160.55吨，显示投资者对白银的配置意愿有所增强。
• 国内白银期货库存：周度增加9.30吨，反映市场交投清淡。
• COMEX白银库存：周度减少439.79万盎司，显示市场去库存趋势。

市场关注数据和事件

• 周一：瑞士、英国、德国等多国发布经济指标，G7会议讨论释放战略石油储备。
• 周二：日本、中国等发布PMI数据，FOMC成员发表讲话。
• 周三：美国、欧元区等发布CPI、失业率、就业数据，FOMC成员发表讲话。
• 周四：美国发布挑战者裁员数据、初请失业金人数、贸易帐等，加拿大央行发布会议纪要。
• 周五：美国发布非农就业数据、CPI分项数据，多个交易所休市。

市场情绪与趋势

• 金银比值：COMEX金银比值维持季节性波动，显示黄金与白银价格关系未明显改变。
• ETF持仓：黄金ETF持仓减少，白银ETF持仓增加，反映市场对黄金的短期兴趣下降，对白银的配置意愿上升。
• CFTC持仓：黄金与白银的CFTC持仓数据未在文档中详细列出，但整体市场情绪偏空。

投资建议

• 短期策略：投资者应保持谨慎，关注中东冲突的持续时间、油价走势以及美联储政策动向。
• 长期逻辑：黄金的长期牛市逻辑依然存在，包括去美元化趋势、央行购金需求及潜在的货币体系调整。
• 风险提示：需警惕实际收益率上升和美元强势带来的抛售压力，同时关注市场波动带来的短期风险。

结论

本周贵金属市场因地缘政治风险和美联储政策预期变化而承压运行。黄金价格受美元走强和市场情绪影响显著下跌，白银价格则呈现分化走势，部分指标显示市场配置意愿上升。未来贵金属走势将取决于地缘冲突的演变、油价的走势及美联储政策的转向。投资者需在短期波动与长期逻辑之间权衡，保持耐心和谨慎。