> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 贵金属周报总结 ## 核心内容 本周贵金属市场整体承压运行，主要受到地缘政治扰动和美联储货币政策预期的影响。中东冲突持续发酵，推动能源成本上涨，进一步加剧了通胀压力，使得美元指数保持高位震荡，对金银价格形成压制。同时，美国初请失业金人数上升，市场对美联储降息预期减弱，转而加大对加息可能性的押注，进一步削弱了贵金属的吸引力。 ## 主要观点 - **地缘政治影响显著**：伊朗战争局势引发市场对能源价格的担忧，导致国际油价维持高位，美元指数走强，金银价格受到明显压制。 - **美联储政策预期变化**：美国初请失业金人数增加至21万人，显示劳动力市场疲软，市场对美联储降息的预期减弱，转而提高加息押注，对贵金属形成利空。 - **金银价格走势分化**：黄金价格周度跌幅较大，而白银价格则呈现波动，部分指标显示白银期货持仓增加，但现货价格反弹乏力。 - **投资者需保持谨慎**：短期贵金属走势受地缘冲突、油价及美联储政策影响较大，投资者应警惕波动风险，同时关注长期牛市逻辑是否依然成立。 ## 关键信息 ### 黄金市场情况 - **沪金主连价差**：-40.50元/克，周度环比-3.90%。 - **上海Au（T+D）价差**：-48.15元/克，周度环比-4.63%。 - **COMEX黄金主连价差**：-26.10美元/盎司，周度环比-0.57%。 - **伦敦现货黄金价差**：-58.40美元/盎司，周度环比-1.28%。 - **SPDR黄金持仓**：周度减少4.29吨，显示投资者对黄金的短期兴趣下降。 ### 白银市场情况 - **沪银主连价差**：-136元/千克，周度环比-0.77%。 - **上海Ag（T+D）价差**：-313元/千克，周度环比-1.76%。 - **COMEX白银主连价差**：+1.96美元/盎司，周度环比+2.89%。 - **伦敦现货白银价差**：-4.58美元/盎司，周度环比-6.32%。 - **SLV白银ETF持仓**：周度增加160.55吨，显示投资者对白银的配置意愿有所增强。 - **国内白银期货库存**：周度增加9.30吨，反映市场交投清淡。 - **COMEX白银库存**：周度减少439.79万盎司，显示市场去库存趋势。 ### 市场关注数据和事件 - **周一**：瑞士、英国、德国等多国发布经济指标，G7会议讨论释放战略石油储备。 - **周二**：日本、中国等发布PMI数据，FOMC成员发表讲话。 - **周三**：美国、欧元区等发布CPI、失业率、就业数据，FOMC成员发表讲话。 - **周四**：美国发布挑战者裁员数据、初请失业金人数、贸易帐等，加拿大央行发布会议纪要。 - **周五**：美国发布非农就业数据、CPI分项数据，多个交易所休市。 ### 市场情绪与趋势 - **金银比值**：COMEX金银比值维持季节性波动，显示黄金与白银价格关系未明显改变。 - **ETF持仓**：黄金ETF持仓减少，白银ETF持仓增加，反映市场对黄金的短期兴趣下降，对白银的配置意愿上升。 - **CFTC持仓**：黄金与白银的CFTC持仓数据未在文档中详细列出，但整体市场情绪偏空。 ## 投资建议 - **短期策略**：投资者应保持谨慎，关注中东冲突的持续时间、油价走势以及美联储政策动向。 - **长期逻辑**：黄金的长期牛市逻辑依然存在，包括去美元化趋势、央行购金需求及潜在的货币体系调整。 - **风险提示**：需警惕实际收益率上升和美元强势带来的抛售压力，同时关注市场波动带来的短期风险。 ## 结论 本周贵金属市场因地缘政治风险和美联储政策预期变化而承压运行。黄金价格受美元走强和市场情绪影响显著下跌，白银价格则呈现分化走势，部分指标显示市场配置意愿上升。未来贵金属走势将取决于地缘冲突的演变、油价的走势及美联储政策的转向。投资者需在短期波动与长期逻辑之间权衡，保持耐心和谨慎。