20220403-川财证券-美股及A+H港股海外季报_地缘冲突加剧通胀压力_一季度全球股市呈现震荡走势_18页_1mb

全球股市震荡，地缘冲突与通胀压力成主因（2022年一季度）

核心内容概述

2022年一季度，全球股市受到地缘政治风险和通胀压力的双重影响，整体呈现震荡走势。美国三大股指（标普500、纳斯达克、道琼斯）均出现下跌，其中纳斯达克跌幅最大，达9.1%。欧洲股市同样承压，法国、德国指数跌幅超过6%，而英国富时100指数小幅上涨。新兴市场表现分化，巴西IBOVESPA指数涨幅显著，达14.48%，而沪深300指数下跌14.53%。港股市场整体承压，恒生指数下跌5.99%，但中资企业指数有所上涨。

主要观点

全球股市表现

• 美股：一季度全球股市多数下跌，美国三大股指跌幅分别为4.95%、9.1%、4.57%。其中，能源板块表现相对较好，通信设备、非必需消费和信息技术板块跌幅较深。
• 欧洲股市：法国CAC40指数下跌6.89%，德国DAX指数下跌9.25%，英国富时100指数小幅上涨1.78%。
• 港股市场：恒生指数下跌5.99%，恒生中国企业和恒生香港中资企业指数表现分化，恒生中国企业指数下跌8.63%。
• 中概股：纳斯达克中国金龙指数一季度下跌20.56%，部分个股如数海信息、鑫苑置业、瑞思学科英语表现突出，涨幅分别达79.49%、77.78%、70.78%。

美股主要个股表现

• 标普500成分股中，涨幅前三的个股为西方石油（+96.19%）、赫尔默里奇&佩恩（+81.90%）、美盛（+69.62%）。
• 纳斯达克100指数中，动视暴雪（+20.41%）、福泰制药（+18.84%）、CHECK POINT SOFTWARE TECHNOLOGIES（+18.62%）表现较好。

A+H股主要表现

• A股涨幅前三的是兖矿能源（+61.45%）、中国神华（+31.13%）、中煤能源（+28.46%）。
• H股涨幅前三的是兖矿能源（+50.00%）、中国神华（+37.31%）、中煤能源（+30.89%）。

经济观察

• 美国通胀持续攀升：2月CPI同比上涨7.9%，创近四十年新高；核心CPI同比上涨6.4%。
• 就业市场强劲：2月失业率降至3.8%，新增非农就业人数达67.8万人，显示就业市场复苏。
• 制造业与服务业PMI：美国制造业PMI为57.3，服务业PMI为56.5，均小幅下降。欧元区制造业和服务业PMI也出现下滑。

大宗商品与通胀压力

• 原油价格：美油和布油在一季度分别上涨34.56%和35.83%，创八年新高。
• 地缘冲突影响：俄乌冲突导致能源供应紧张，推动油价上涨。随着冲突缓和和OPEC产能恢复，油价可能短期见顶。

避险资产表现

• 黄金：伦敦金价格在一季度上涨，截止3月31日为1942.15美元/盎司，受地缘冲突和美联储政策影响较大。
• 美债收益率：10年期美债收益率和通胀指数国债收益率均有所上升，反映市场对通胀的担忧。

关键信息总结

市场表现

• 美股：三大指数均下跌，其中纳斯达克跌幅最大。
• 港股：恒生指数下跌，但中资企业指数表现相对较好。
• 中概股：整体下跌，但部分个股如数海信息、鑫苑置业、瑞思学科英语涨幅显著。
• A+H股：兖矿能源、中国神华、中煤能源表现突出，涨幅领先。

通胀与地缘政治

• 俄乌冲突对能源价格产生显著影响，推动原油价格上涨。
• 美国CPI和核心CPI均创历史新高，通胀压力持续。
• 美联储加息并开始缩减资产负债表，以抑制通胀，但需警惕滞胀风险。

经济指标

• 美国失业率降至3.8%，就业市场强劲。
• 制造业和服务业PMI均出现下滑，显示经济复苏放缓。
• 欧元区CPI和核心CPI持续上升，经济压力较大。

避险资产

• 黄金价格因地缘冲突和通胀担忧上涨。
• 美债收益率上升，反映市场对通胀的担忧。

风险提示

• 经济增长不及预期：可能影响股市表现。
• 贸易保护主义蔓延：可能加剧市场波动。
• 美联储政策超预期：可能对市场产生较大影响。

分析师信息

• 分析师：陈雳
• 执业证书：S1100517060001
• 联系方式：chenli@cczq.com
• 公司信息：川财证券有限责任公司，总部位于北京、上海、深圳、成都等地，致力于为金融机构、企业集团和政府部门提供专业研究服务。

报告结论

全球股市在2022年一季度受到地缘政治风险和通胀压力的双重影响，整体呈现震荡走势。美联储加息和政策不确定性对市场造成一定压力，但随着冲突缓和和能源供应恢复，市场情绪有所改善。投资者需关注通胀、地缘冲突及货币政策动向，合理配置资产以应对市场波动。