20230305-西南证券-有色行业周报_PMI回暖趋势明显_继续推荐复苏板块_24页_3mb

报告摘要

有色金属行业周报总结

核心内容

本周沪深300指数上涨1.71%，而有色金属指数下跌0.89%。市场板块中，通信、建筑装饰和传媒涨幅居前，分别为6.64%、6.10%和4.43%；有色金属、汽车和电气设备跌幅居前，分别为-0.89%、-1.27%和-1.63%。有色金属子板块中，其他稀有小金属、铜和金属新材料III涨幅居前，而铅锌、稀土和非金属新材料跌幅居前。

主要观点

贵金属

上周黄金价格小幅反弹，但海外黄金价格反弹幅度更大。
美国就业和通胀数据保持高位，提升市场对美联储政策加码的担忧，美元指数仍有反弹驱动。
短期金价调整压力较大，但长期看，金价中枢仍有上行空间，主要由于美联储加息接近尾声、长端美债实际收益率和美元大周期仍向下、全球央行增持黄金以及长期通胀中枢难以快速回落。
主要标的：赤峰黄金、银泰黄金。

基本金属

美国就业与通胀数据高位运行，国内PMI数据超预期，金属季节性累库接近尾声，宏观环境短期对金属有利。
电解铝供应干扰夯实基本面，铝价重心仍有抬升预期。
铜价短期震荡，但年内继续推荐铜、铝板块，关注低能源成本铝企业、加工板块龙头及优质铜矿企业。
主要标的：天山铝业、神火股份、紫金矿业、洛阳钼业、明泰铝业、鼎胜新材、南山铝业。

能源金属

镍：印尼镍铁逐步放量，1月产量10.26万镍吨，环比+3.6%。国内镍生铁产量约3.6万吨，环比+2.47%。库存低位对镍价形成支撑，但长期看，镍铁供应过剩格局明确，镍价中枢将下移。
锂：1月我国碳酸锂、氢氧化锂产量分别为3.6万吨和2.1万吨，环比+3%和-16%。动力电池产量环比-46.3%，锂盐库存处于低位，对价格形成支撑。长期看，锂盐成本有望逐步下移，锂盐价格将缓慢回落。
钴：1月我国硫酸钴、四氧化三钴产量分别为2432吨和4540吨，环比分别-38.26%和-8.65%。三元电池产量环比-46.9%。钴冶炼利润接近盈亏平衡线，但需求偏弱，钴价预计企稳。
钨：APT仲钨酸铵价格17.95万元/吨，环比-0.28%。供应端增量有限，需求端出现严重分化，钨价预计震荡运行。
稀土、磁材：氧化镨钕价格回落至63.8万元/吨，金属镨钕回落至77.8万元/吨。预计2025年我国及全球稀土永磁材料产量分别达到28.4万吨和31万吨。光伏、新能源汽车和风电将成为主要需求拉动项，建议重点关注。
钼和取向硅钢：钼价大幅飙升，刷新近十八年新高。高牌号取向硅钢供不应求，价格有望上涨，建议关注。